财务成本管理第五章债券和股票估价.ppt

文档介绍：第五章债券和股票估价
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本章大纲基本要求
理解债券和股票现金流量的特点,能够估计债券和股票的价值和收益率。
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第一节债券估价
一、几个基本概念 :债权性质的有价证券。 :票面标明的价值,即将来到期时还本的金额。 :债券票面标明的利率,是将来支付利息的依据,利息=面值×票面利率。 :偿还本金的日期。
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二、债券的价值
1. 含义
债券未来现金流入按市场利率(贴现率)折现的现值,称为债券的价值或债券的内在价值。只有债券的价值大于购买价格时,才值得购买。债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一,在计算时应采用市场利率或投资人要求的最低报酬率折现。
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(1)基本模型是:
即: 债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值 贴现率:按市场利率或投资人要求的必要报酬率进行贴现
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(2)计算时应注意的问题:除非特别指明,必要报酬率与票面利率采用同样的计息规则,包括计息方式(单利还是复利)、计息期和利息率性质(报价利率还是实际利率)。
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3 债券价值与到期时间
债券的到期时间:当前日至债券到期日之间的时间间隔。
在必要报酬率保持不变的情况下,不管它高于或低于票面利率,债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近。直到期日债券价值等于债券面值。
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4 债券价值与利息支付频率
(1)平息债券 平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。 教材P140页例题
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教材例题 P140
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(2)纯贴现债券
承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。也称零息债券。
教材P141例题