文档介绍：证券研究报告/行业深度报告
2010 年 12 月 15 日
医药生物医药生物行业看好
署名人:周锐
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0755-82026719 大医药格局形成——三驾马车动力十足
zhourui@
参与人:余方升
2010 年,标志着医药行业大市值时代的来临,未来在处方药、药品
S0960110030152 保健、医疗服务三架马车拉动下,大医药的格局已经形成,特别是医疗服
参与人:余文心
务领域的放开,将促进行业出现超预期的增长。
S0960110080110
投资要点:
评级调整: 首次
大医药、大市值,前景广阔。2010 年,医药板块已经成长成为一个大
行业基本资料市值行业,医药板块总市值突破 万亿,在各板块中名列第 5。2011
上市公司家数 156 年医药板块的利润仍然有望保持 25-30%的增长,未来 5-10 年仍然是投
总市值(亿元) 13908 资医药的黄金时期;
占 A 股比例(%) % 处方药:创新和集中度提升是投资的两大主线。在全民医保的拉动下,
平均市盈率(倍) 处方药的持续增长是必然的。未来一方面在药品申报越来越难的情况
下,创新型企业的实力将充分体现;此外药品标准和生产标准的提高
行业表现将加速淘汰弱势企业,促进行业集中度的提高;
(%) 1M 3M 6M 中药保健产品:跨行业扩张空间巨大。跨国药企中不乏从医药进入保
医药生物 健相关产品的成功案例,强生在药妆、日用品等方面都取得了巨大的
上证综合指数- 成功。国内中药企业具有进入保健食品和药妆的先天优势。保健食品
行业近年来逐步走出低谷,进入新一轮发展期;而在药妆领域,中药
化妆品刚刚显示出良好增长苗头,未来的空间广阔;
60% 49368
45% 41140 医疗服务:黄金 30 年的起点。12 月 3 日国务院发布《关于进一步鼓励
30% 32912
15%
24684 和引导社会资本举办医疗机构的意见》是医疗服务领域一个里程碑式
0%
-15% 16456 的事件,中国医疗服务大发展已经拉开序幕,在现阶段,投资专科连
-30% 8228
-45% 0 锁医院的确定性最强;
2009/12 2010/4 2010/7 2010/11
成交金额医药生物上证综合指数 医药流通:强者恒强时代来临。医药流通四大家族格局已经形成、国
药、华润、上药、九州通将主导未来医药流通的格局。
投资策略:2011 年仍有可能获得超额收益。2010 年,医药板块 1-11
相关报告
月获得了 %的超额收益,%的绝对收益。对于 2011 年,我们
《医药生物-配置优质医药股,布局 2011 年建议首先考虑配置处方药、中药保健和医药流通的龙头品种作为基础
——医药行业 12 月月报》2010-11-30 配置;同时投资创新&医疗服务获取超额收益。我们建议 2011 年的年
《智飞生物-二类疫苗行业的闪耀之星,新度医药组合为恒瑞医药、东阿阿胶、康美药业、爱尔眼科、国药股份。
产品将带来新增长》
2010-11-21 风险提示:短期估值较高,需要有消化过程。
《医药生物-医药流通板块价值突出,创业
板解禁带来机会——医药行业 11 月月报》
股票代码股票名称 09EPS 10EPS 11EPS 12EPS 09PE 10PE 11PE 12PE 投资评级
600276 恒瑞医药 强烈推荐
000423 东阿阿胶 强烈推荐
600518 康美药业 强烈推荐
300015 爱尔眼科 强烈推荐
600511 国药股份 强烈推荐
600079 人福医药 强烈推荐
000963 华东医药 强烈推荐
600594 益佰制药