文档介绍：指标权重的设计采用的是主观赋值与客观赋值相结合的方法。本文对一级指标采用专家调查法主观赋值,二级、三级指标用熵权法客观赋值。计算步骤如下:(1)及时性、真实性、完整性三个一级指标根据调查表专家的意见①分别赋权重为22%、29%、49%。(2)运用熵权法,计算得出真实性的二级指标和完整性的三级指标的各指标权重,以计算出真实性、完整性指标的数值。(3)及时性、真实性、完整性的数值分别乘以22%、29%、49%并加总后,计算得到每家上市公司的ICIDI 值。
(二)变量定义
。对代理成本的衡量一直具有争议。代理成本包括监督成本、管理者的非货币消费,以及代理人与委托人目标不一致导致企业价值降低的部分,但是这三部分代理成本都很难量化(Jensen,1976)。本文研究的是事后道德风险代理产生的代理成本,事后的道德风险分为隐藏行动的道德风险和隐藏信息的道德风险(Arrow, 1985)。前者称为显性代理成本,后者称为隐性代理成本。Jensen(1986)提出的“自由现金流”的代理问题,事实上既包括显性代理成本也包括隐性代理成本。本文选择管理费用率(MFR)作为显性代理成本的替代变量;选择总资产周转率(AT)作为反映代理效率的隐性代理成本的度量变量;总资产收益率(ROA)和净资产收益率(ROE)作为代理成本的综合财务绩效的的测度变量。期
(1)管理费用率(MFR)。目前,度量代理成本的方法主要有五种,一是采用权益市账比(Rajan 和Zingales,1995);二是采用管理费用率、营业费用率和总资产周转率(吕长江和张艳秋,2002);三是采用费用率(包括管理费用率和营业费用率)和总资产周转率(Singh,2003);四是采用管理费用率与总资产周转率的综合结果即资产费用率(邓莉等,2007);五是采用管理费用率来度量显性代理成本,用总资产收益率、净资产收益率作为隐性代理成本可观测的财务绩效变量(李世辉和雷新途,2008;马君潞等,2008)。本文借鉴了李世辉和雷新途的观点,用管理费用率刻画显性代理成本,管理费用率越大,说明代理成本越大;并认为用总资产收益率、净资产收益率刻画综合代理成本更合理。
(2)总资产周转率(AT)。隐性的代理成本如代理人用闲暇享受替代努力工作,投资不当、资产使用不当等,它虽然没有导致公司现金流出,但会使公司利用资产赚取收入的效率降低。本文以总资产周转率作为代理效率替代变量,总资产周转率越大,则公司资产利用效率越高,说明公司的代理成本越小。
(3)总资产收益率/净资产收益率(ROA/ROE)。总资产收益率和净资产收益率作为内部控制信息披露形成的可观测的财务绩效变量。只当内部控制信息披露对显性代理成本和隐性代理成本具有综合抑制作用时,内部控制信息披露才能有效形成可观测的财务绩效。
。本文研究内部控制信息披露质量与代理成本之间的相关性,因此将内部控制信息披露指数(ICIDI)作为自变量。
。为了控制其他因素对公司代理成本的影响,本文加入了以下控制变量:(1)公司成长性,用公司的托宾值(TQ)表示;(2)