文档介绍：国际农产品贸易点价和套期保值策略 futures Pricing and Hedge strategy
裴勇
讨论的内容
什么是作价/定价
期货定价运作实务
1
2
3
4
5
期货定价和套期保值探讨
利用期权的定价策略
期货定价的基本策略
什么是作价
价格
什么是作价/定价
作价源于大宗商品的国际贸易
传统大宗商品国际贸易的定价方式
FOB (free on board离岸价格)
(成本、保险和运费,到岸价格)
C&F (成本和运费)
广义的理解:固定价格与非固定价格
比如:进口价格300美元/吨,
非固定:是指签合同时无法确定货物价格,但必须确定定价方式或规则比如:到广东港口当日进口大豆现货价格+20美元
狭义上理解:大宗农产品升贴水定价贸易方式下的期货作价。
大宗农产品升贴水贸易方式
大宗农产品升贴水定价方式:
商品现货价格=某合约的期货价格+升贴水
升贴水=现货价格-期货合约价格
定价规则:
双方确定升贴水价格后,则现货合同完成签署。
后期,买家需在约定的时间内,在指定期货交易所,买入指定月份,与现货数量相匹配的期货合约。该数量期货合约的平均价格+升贴水价格=双方付款结算的现货价格。
作价:买入与现货数量相匹配的指定月份期货合约过程!
举例:6万吨大豆进口贸易的价格条款: 180美分+CBOT SH6,约定作价截止时间提单日。6万吨=441手芝加哥商品交易所大豆期货合约
付款结算价格=180美分+441手3月大豆期货合约均价600美分=780美分/浦式耳=287美元/吨
升贴水定价与传统方式区别
定价方式
FOB
海运费
C&F价格
传统一口价
247
40
287美元/吨
升贴水
期货
CNF升贴水
67(FOB升贴水27+运费40)
220
287美元/吨
FOB升贴水
27
40
220
287美元/吨
期货定价运作实务
讨论的问题
升贴水形成过程及其影响因素;
为什么大宗农产品要采用升贴水贸易;
为什么要实际买入期货合约来完成作价;