文档介绍：第五章项目投资管理
知识要点
现金流量估算
投资回收期
投资利润率
净现值
现值指数
内含收益率
案例导入
金山公司的项目投资决策
金山公司是一个历史悠久的钢铁生产企业,生产规模较大,市场产销两旺,公司发展前景非常乐观。2004年元旦的第一个工作日,公司经理召开第一次会议,在会上,经理介绍了2004年销售形势,认为形势大好,对公司非常有利。根据市场调查资料测算,市场需求的趋势将使公司每年的销售量有所增加,预计2004年钢铁销售量可达480000吨,比2003年增长20%;如果公司能在较短期间增加固定资产投入,尽快形成生产能力,抓住这个大好机会,则能给公司创造可观的经济效益。
公司经理根据市场需求量,结合自身实际,又做了进一步分析。他说,虽然投市场对我们非常有利,但也必须清楚自身的实际生产能力,量力而行。如果确实可行,就应该马上行动。公司现有的具体情况是:(1)现有生产设备10台,其中冷轧机4台,热轧机6台。每台设备台班产量均为40台,每天开工三班,全年计划设备检修15天。(2)如果按市场订单组织生产,计划年度冷轧机应生产钢材280000吨,热轧机应生产钢材200000吨。
(3)公司通过内部挖潜,充分利用原有旧设备,还可修复一台冷轧机,大约需要修理费用58 000元。(4)现有市场价格:每台热轧机230 850元,每台冷轧机180 500元。(5)公司劳动力充足。(6)如果公司需要新增生产能力,其投资所需资金,公司能够通过合理的渠道加以解决。
设备部门经过测算,公司新增三台冷轧机和修复一台冷轧机,设备资额为419000元。
根据目前市场销售价格测算,公司新产能每年增加净现金流量100000元,新增设备服务年限5年,公司要求投资报酬率不低于5%。要求财务部门评价法新增投资项目可行性。
金山公司项目投资决策的方法就是根据项目的现金流量,利用净现值法评价投资方案的可行性。本章就项目投资评价决策的各种方法进行学习。
第一节项目投资及其分类
一、项目投资概述
:是一种以特定项目为对象,直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。
:
(1)金额大
(2)影响时间长
(3)变现能力差
(4)风险大
(5)不经常发生
新建项目
更新改造
纯固定资产投资
完整工业投资
提出
评价
决策
执行
再评价
二、项目投资计算期的构成
:项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。
项目计算期=建设期+生产经营期
建设期以投资为主,生产经营期以收益为主。
三、项目投资资金构成内容
:指投资项目所需现实资金的总和,包括
建设期投资
流动资金投资
固定资产投资
无形资产投资
开办费投资
注意:固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息
:指投资项目最终占用资金的总和
投资总额=原始总投资+资本化利息
四、项目投资资金的投入方式:一次投入和分次投入
例:企业拟新建一条生产线,需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元,无形资产投资10万元。建设期为1年,建设期资本化利息为6万元,全部计入固定资产原值。投产第一年预计流动资产需用额为30万元,流动负债需用额为15万元;投产第二年预计流动资产需用额为40万元,流动负债需用额为20万元。
根据上述资料可计算该项目有关指标如下:
(1)固定资产原值=100+6=106(万元)
(2)投产第一年的流动资金需用额=30—15=15(万元)
首次流动资金投资额=15—0=15(万元)
投产第二年的流动资金需用额=40—20=20(万元)
投产第二年的流动资金投资额=20—15=5(万元)
流动资金投资合计=15+5=20(万元)
(3)建设投资额=100+10=110(万元)
(4)原始总投资额=110+20=130(万元)
(5)投资总额=130+6=136(万元)
第二节现金流量的内容及估算
一、现金流量:指一个投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。在理解现金流量的概念时,要把握以下几个要点:
第一,投资决策中使用的现金流量,是投资项目的现金流量,是特定项目引起的;
第二,现金流量是指“增量”现金流量;
第三,这里的“现金”是广义的现金,它不仅包括各种货币资金,而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值(或重置成本)。例如,一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等,则相关的现金净流量是指它们的变现价值,而不是其账面成本。
第四,区分相关成本和非相关成本
第五,不要忽视机会成本
第六,要考虑投资方案对公司其他部门的影响
二、确定现金流量的假设
。假设投资