文档介绍：上海交通大学
博士后学位论文
H股指数衍生品对指数的影响及其对中国内地的借鉴
姓名:林一鸣
申请学位级别:博士后
专业:金融工程
指导教师:吴冲锋;胡政
20060801
内容摘要本研究的目的,主要通过分析上海与深圳股市场股价指数、香港晒杉壑甘癏股期货指数等数据,探讨诠善倍嘀厣鲜械囊蚬系,以及芍甘诨跬瞥龆訧刹ǘ缘挠跋臁Q芯渴紫纫訟单根检定开始,发现、墒谐〉墓杉壑甘癏股期货指数的一阶差分后为定态,属于序列,而部份时间序列数据存有煺叵档南窒螅枰加入蟛钚轏下的元素,才能进行蚬叵档募於ā在因果关系检定的结果中模式,发现上海与深圳市场、及捎隑股市场,,特别是上证珊蜕钪股,而诨踔甘牍谒母鲋甘墓叵狄彩分明显。在冲击反应函数的分析中,上证啥杂谏现股、深证珊蜕证傻热龉谥甘捶浅C飨缘某寤鳎琀股现货指数对四个国内指数也带来一定的冲击。至于预测误差变异数分解,发现国内指数主要来自上证刹胁畹慕馐湍芰Γ踔粮哂谧陨聿胁畹慕馐湍芰Γ愀跦股现货指数和期货指数,对四个国内指数均没有明显的解释能力。最后,本研究探讨芍甘诨跬瞥鲆院螅云湎喙爻煞莨傻挠跋臁J先定论芍甘捌湎喙氐某煞莨桑üL植己托蛄凶晕蚁喙夭馐裕合P偷幕拘翁缓笸ü馐圆煌哪P停な刀杂贖股来说,恼逶げ饧ㄐё罴选=幼虐挥涤腥暌陨鲜莸膤芍数成份股,在善诨踔甘瞥銮昂鲈履诘氖张碳郏肎,模型作出分析,结果旺实当善诨踔甘瞥鲅桑挥卸韵喙豀股的波幅率带来影响,所以善诨醯慕灰祝⒚挥性黾颖甑墓善笔谐〉姆缦招浴关键词:股期货指数、时间序列变量、多重上市、单根检定、协整关系、因果关系、冲击反应、预测误差变异数分解、自回归条件异方差性
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谢辞是在学生在做开题报告、中期报告的时候,恩师对学生作出建议,指出要研最后则要谢谢最挚爱的家人,感谢长久以来对我的支持与鼓励,使得我本论文得以顺利完成,首需感谢恩师上海交通大学安泰管理学院副院长吴冲锋教授、上海期货交易所副总经理胡政博士,在研究期间之悉心指导与谆谆教诲。恩师以其丰富的学术涵养,对学生给予无限的启发及指导,特别究国企股股票与期货市场的关系,必须要了解多重上市的研究。此话正是“一言惊醒梦中人”,改变了学生的研究重点,使本论文变得更为严谨充实。在此学生谨向吴教授、胡副总经理致敬,师恩浩瀚,永铭于心。此外,学生要万分感谢原上海期货交易所首席金融工程专家兼上海期货交易所博士后工作站站长种泄嗷嵋滴翊葱录喙苄鞑扛敝魅张光平教授和上海期货交易所人力资源部高级总监滕家伟先生,是他们把我领进了上海期货交易所博士后工作站的大门,让我有了这么好的学台。万分感谢上海期货交易所首席计算机工程专家、上海期货交易所博士后指导专家李大鹏搏士,在研究期间对学生的悉心指教,并提出很多具体的意见,让学生对研究课题作出更深入的了解,使本论文得以呈现更完美的结论,在此谨致最高的敬意与谢意。接着要感谢上海期货交易所博士后科研工作站负责人祁国中先生,博士后科研工作站副站长陆培恰女士、鲍建平、刘胜利先生,感谢他们在学生过去两年的研究生涯中,为学生解决不少程序安排问题,并给予大量的鼓励与关怀,使得学生顺利完成沦文,在此谨致衷心谢意。能够专心完成论文。林一鸣谨致上海期货交易所年
第一章绪论成份股名单每半年会调整一次,现包括只成份股,是市场上最广泛使用年,是所有期货与期权推出时问问隔最短的,因为恒指期货于年推出,日,当年一名年仅岁的期货经纪商,买入大量日经指数钠诨酰自九十年代改革开放以后,中国企业的规模增长迅速,晒惴菏艿酵资者的欢迎,无论在股份数目、成交额,以及占港股的比重等,都占上极其重要的地位。现时已有多只稍谙愀劢灰姿遗粕鲜校芙鸲罡叽锸蛞港元。芍甘诨醪慰嫉闹副辏呛闵泄笠抵甘。该指数于年曰推出,由恒指服务有限公司,根据成份股的市傻加权编篡及管理,的刹慰贾副辍为了对赏蹲首楹系耐蹲收撸峁ǜ鲇行У墓芾矸缦盏墓ぞ撸愀交易所于年月眨瞥隽藑芍甘诨酰坝月日,推出芍甘谌ǎ奖阃蹲收呓⒎从矵股走势的仓位,减低投资组合内晒杉鄄ǘ姆缦铡8劢凰诨跤肫谌嚼嗖返耐瞥觯喔羰奔渲挥邪恒指期权在旰蟛磐瞥觯欢⌒秃阒钙诨跤晖瞥觯⌒秃阒钙谌要在年才推出。从这点可以反映,芍甘诨跏欠浅J艿绞谐〉墓惴欢迎。虽然芍甘诨蹰沟背晒Γ胁簧僮ḿ胰吹P模谥讣捌谌ɑ嵛O货市场带来不良的影响。事实甑氖焙颍笔庇捎诤阒钙诨跏谐的兴起,大家都加入炒作的行列,甚至把现货市场间接推高,结果当股灾出现的时候,很多人因为炒卖期指丽宣布破产。另一教训是在年空头持有嗨浦甘鞠肜眉鄄钐桌峁站甘从,点下跌至点,使拥有昀贰亿蛎涝W什挠⒐粤枰行宣告破产。当年的教训,便很多人到了今天仍未敢忘记。所以本研究的重点,会着重于利用最新的计量经济学模型,对勺鞒鲆桓鋈娴姆治觯教諬股指数