文档介绍：财务报表分析与公司估值
杨小舟简历
1978-1981 常州财经学校
1981-1985 南京林业大学财务处会计
1985-1998 财政部财政科学研究所
1998-2000 长天国际控股公司CFO兼董秘
2000-2002 实达集团股份有限公司副总裁
2002-2005 清华同方股份有限公司副总裁
2005- 至今财政部财政科学研究所研究员、博导
主要内容
概述
行业与战略分析
会计分析
财务分析
预测与估值
一、概述
企业财务报告结构与特征
经营目标与未来财务报告
现代企业财务报告分析框架
经营环境
劳动力市场
资本市场
产品市场:
供货商
客户
竞争对手
经营机制
经营活动
经营活动
投资活动
融资活动
经营战略
经营范围:
多样化程度
多样化类型
竞争手段:
成本领先
差别化
主要成功因素和风险
会计环境
资本市场结构
契约与公司治理
会计惯例与管制
税收与财务会计联系
第三方审计
会计争端处理的法律
系统
会计系统
经营活动的
计量与报告
会计战略
会计政策选择
会计估计选择
报告格式选择
补充披露选择
财务报告
管理层对经营活动
拥有的更多信息
估计误差
盈余管理
财务报告的生成
企业财务报告
资产负债表
利润表
现金流量表
所有者权益变动表
附注
两大因素
企业经营(Business activities)
会计系统(Accounting system)
财务会计系统的特征
权责发生制
会计规范(会计法、财务报告条例、准则与制度,等等)
独立审计
法律诉讼
管理者的报告策略
企业财务报告策略
会计政策选择(Choice of accounting policies)
会计估计(Choice of accounting estimates)
US pany (Oracle, IBM, sun) VS A share’pany
报告格式选择(Choice of reporting format)
(MOF and SEC’ s requirements)
补充披露选择(Choice of supplementary disclosure)
(MOF and SEC’ s requirements)
Supplementary announcement
公司经营目标与公司估值
企业经营的主要目标:股东财富最大化(企业价值最大化,或普通股价值最大化
Max(企业的基础价值)
Max(企业未来净现金流入量的折现值)
基本的估值模型简介(见后)
注意两点:基础价值与市场价值;企业价值与普通股价值最大化。
公司目标
外部限制
经营与财务决策
,等等
,等等
持续的收益
预期现金流
现金流时间
现金流风险
外部金融环境
企业
价值
最大化