文档介绍：财务学及技术基础
教学目的要求:通过本章的教学,要求学生理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义,具体分析判断影响股利政策的各种因素,在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上,灵活制定适宜的股利政策。
教学重点:股利理论中的股利政策类型。
教学难点:股利政策的确定。
股利政策及收益分配技术
股利政策及收益分配技术
股利政策是指股份有限公司关于股利发放与否、发放形式、发放比例、何时发放等方面的方针和策略。
其中,股利政策的核心内容是股利支付,采取什么样的策略和采取多高的股利支付率。
股利政策及收益分配技术
一、收益分配概述
(一)股利的概念
股利(dividend)是股息和红利的总称,是股东依据其拥有的公司股份(或投资额)从公司分得的利润,也是董事会正式宣布从公司净利中分配给股东,作为给股东对公司投资的一种报酬。
股利政策及收益分配技术
(一)股利的概念
股息指优先股股东按照固定比例定期提取的公司经营收益,是事先约定的,并且在一定时期内固定不变。
红利是指普通股股东在分配股息之后从公司剩余部分中分配获得的不定期收益,红利的分配额取决于公司当年的盈利状况和股利分配政策,其分配比例不是事先约定的。
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(二)利润分配的基本原则

,维护各方合法权益的原则

“谁投资谁受益”、“投资收益与投资比例相适应”的原则
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(三)确定利润分配政策应考虑的因素
(资本保全、偿债能力、资本积累)

(稳定收入和避税、股东的外部投资机会、股权控制要求、规避风险)
(盈余的稳定性、资产的流动性、筹资能力、未来投资机会、资本成本、公司规模和所处的行业)
(通货膨胀因素、国家的宏观经济环境、资本市场的融资环境)
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二、股利理论
(一)股利重要论
迪斯·艾特曼(DiceEiteman)等人认为,公司制度下股东有三项主要的权利
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股利是投资者投资的最重要目的,是重要的。
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(二)威廉斯(Williams)的发展
威廉斯坚持应该以股利为基础确定股票价值,用公式表示:
其中: 表示目前股票的价值; 表示t期的股利;k表示折现率。
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(二)威廉斯(Williams)的发展
通过分析,我们可以得出如下结论:
第一、各期股利越高,股票价格越高;股利水平越低,股票价格越低;
第二、各期股利按固定比率增长的股票价格高于各期股利相等的股票价格。