文档介绍：东北财经大学
硕士学位论文
期权定价理论在公司并购中的应用
姓名:崔雯
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:苏平贵
20071101
中文摘要从世纪末至今,并购已经成为资本市场永恒的话题。自以美国为代表的西方匡家兴起公司并购以来,全球已经历了六次大的并购浪潮。全球化竞争成为现实,而并购也正在改变着我国公司的格局。正是在这样的背景下,本文从一个全新的视角一期权定价理论来研究和分析我国的公司并购。期权是世纪金融衍生市场创新的成功典范,为资本市场注入了活力。伴随着期权市场的发展,有关期权定价的研究也如火如荼地进行着。本文所采用的期权定价理论是经典的甋期权定价模型和二叉树定价模型,用这两个模型分别对公司并购的三个阶段一并购前的准备阶段、并购定价阶段和并购后绩效评价阶段进行分析,每个阶段都辅之一个著名的并购案例,从而使理论和实践相结合。本文共分五章,第一章从全局的角度来论述了本文的研究背景及目的、国内外有关期权定价理论在公司并购中应用的研究成果以及本文的研究方法与结构;二、三章则分别详细论述了公司并购、期权定价的相关知识和理论;第四章是本文的核心,该章重点分析了期权定价理论为什么以及如何可以在公司并购前准备阶段、并购过程中和并购后进行运用;最后一章就期权定价理论在公司并购中的运用这一论题进行了总结,提出了几点建议,并展望了本文采用定性分析与定量分析、理论与案例、借鉴与创新相结合的研究方法和结构。既有公司并购和期权定价这些理论性的内容,又有相应的并购案例作为解释说明和论证实践;既有对国内和国外已有的研究成果的借鉴,又有新的突破和创新。文章的创新之一在于将期权定价理论运用到公司并购后的绩效评价中,关于这方面的内容在国内外有关并购的论文和著作中很少见到。本文在详细概括了公司并购绩效评价的相关内容后,将由在年提出的期一下今后的发展。
权定价模型运用到对公司负债价值评估中,从负债价值的角度对公司并购绩效进行评价,从而判断出该并购行为是否达到了当初所制定的目标。本文的另一处创新是在用期权定价理论对公司并购的每个阶段进行分析之后都引用了一个具有代表性的案例。并购前的准备阶段所举的是宝钢集团吸收合并益昌薄板的例子;并购过程中的应用是以上海汽车工业总公司购买韩国双龙汽车公司的股权这一跨国并购为例子;对并购绩效评价则举了华能国际收购中国华能集团公司拥有的河南沁北电厂%的权益、山西榆社电厂%的权益以及山东辛店电厂サ娜ㄒ娴睦印无论是在金融经济学领域还是在公司管理学领域,期权定价理论在公司并购中的应用都是一个比较新的研究课题。相信随着期权定价理论的不断深入研究,并购现象的不断出现,今后期权定价理论在公司并购中的运用范围必将更加广泛、深远。关键词:并购,实物期权,期权定价理论,谌ǘḿ勰P停二叉树期权定价模型Ⅱ
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重尹作者签名:微,律著日期:护一明垢出发日期:孙阇月万品日期:明年律谰《嘲钦定何旌泻存筒习寄绚牛,的应用》系本人在东韵钷定琦坦溜莅备日歆匀蝴应罚潜救嗽诘际χ腱翮东北财经大学研究生学位论文使用授权书东北财经大学研究生学位论文原创性声明本人郑重声明:此处所提交的博士/硕士学位论文导下,在东北财经大学攻读博二妒垦黄诩涠懒⒔醒芯克得的成果。据本人所知,论文中除己注明部分外不包含他人己发表或撰写过的研究成果,对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均已注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。北财经大学攻读博士/硕士学位期诘际χ傅枷峦瓿傻牟┦浚士学位论文。本论文的研究成果归东北财经大学所有,本论文的研究内容不得以其他单位的名义发表。本人完全了解东北财经大学关于保存、使用学位沧文的规定,同意学校保留并向有关部门送交论文的复印件和电子版本,允许论文被查阅和借阅。本人授权东北财经大学,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文,可以公布论文的全部或部分内容。《签整
第滦髀甀研究的背景与目的本文研究的目的主要是从一个全新的视角一期权定价理论来对并购进行在经济全球化浪潮愈演愈烈的今天,并购已经在全世界范围内掀起了第六次高潮,我国的并购市场也正面临着巨大的挑战。自年丈宝安收购延中实业拉开了我国上市公司并购的序幕以来,多年过去了,我国的并购浪潮不仅方兴未艾,且有愈加高涨之势。根据《中国并购报告》统计,年,中,⑷蛑圃臁⑷蚴谐全球资本离我们越来越近,一股全球化的力量正在引导和推动我国企业的全球化进程,在这一进程中,并购扮演着极其重要的角色。自上个世纪末至今,在世界衍生品市场,期权交易量的增长最快,特别是实物期权。在宏观方面,一个有效的期权市场可以降低相关市