文档介绍：1
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第 27 卷第 140 期财经理论与实践(双月刊) Vol. 27 No. 140
2006 年 3 月 THE THEORY AND PRACTICE OF FINANCE AND ECONOMICS Mar 2006
·经济管理·
职业经理人薪酬激励实证研究
袁凌1 ,黄新萍2 ,王来宾1
(1. 湖南大学工商管理学院,湖南长沙 410082 ;2. 湖南大学经济与贸易学院,湖南长沙 410079)
摘要:根据深圳证券交易所 2004 年上市公司的职业经理人薪酬数据进行实证研究,分析了职业经理
人平均薪酬和董事薪酬、公司绩效、公司规模、国有股占总股本的比例之间的关系,并对职业经理人的持股状
况进行了总结。
关键词:职业经理人;薪酬;公司绩效
中图分类号:F244 文献标识码: A 文章编号:1003 - 7217 (2006) 02 - 0099 - 05
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对于职业经理人薪酬和薪酬影响要素之间的关 A 股市场,发行 B 股或 H 股的公司还不多,为了研
系,理论界已经进行了很多研究。[1 ] 在理论研究之究的普遍性,剔除了发行 B 股或 H 股的公司。发行
后,自然会想去了解我国的职业经理人薪酬现状。 B 股的 54 家,发行 H 股的 7 家,发行 B 股或 H 股的
比如:薪酬的多少、薪酬和绩效之间的关系、持股状同时又是 ST 股份的有 9 家。
况等问题,这些问题的解决对于促进我国职业经理(二) 样本分布
人薪酬制度的建立和经理市场的发展有很大的作经过样本的筛选,我们得到了 428 组公司的数
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用。但是,如何选择合适的数据关系着研究的准确据作为分析的样本,样本涉及到 13 个产业, 如表 1
性和普遍性,这是一个关键的问题。所示。
上市公司无疑是最好的选择,无论是经营业绩表 1 研究采用的 2004 年 428 家样本公司产业分布表
还是企业内部的管理机制都优于其他企业。利用上样本公司
序号产业类别
市公司职业经理人薪酬的数据,不但可以提高研究数量(个) 比例( %)
1 农、林、牧、渔业 9 2. 11
的准确性,还可以为非上市公司提供良好的理论范 2 采掘业 9 2. 11
本。中国证券监督委员会(CSRC) 要求各上市公司 3 制造业 254 59. 48
在年报中公布高级管理人员①(以下简称“高管人 4 电力、煤气及水的生产和供应业 17 3. 98
5 建筑业 6 1. 41
员”) 的收入,这为研究提供了数据基础。鉴于此,以 6 交通运输、仓储业 14 3. 28
下选择以上市公司为样本展开定量研究。 7 信息技术业 24 5. 62
8 批发和零售贸易 27 6. 32
一、样本的选择、数据资料的收集与整理 9 金融、保险业 3 0. 70
10 房地产业 17 3. 75
(一) 样本筛选 11 社会服务业 18 4. 22
传播与文化产业
研究以 2004 年的深圳证券交易所公布年报的 12 3 0. 70
13 综合类 27 6. 32
上市公司为样本,选取当年披露高管人员薪酬的所合计 428 100. 00
有公司,对应的选择 2004 年该公司的业绩、高管持
股、董事