文档介绍：中国金融工具创新报告(2004)之信托篇
创新——信托业发展的原动力
——2003 年信托产品创新回顾
报告执笔人:孟辉1
报告点评人:高传捷
1 孟辉,男,1975 年 11 月生于四川成都,中国社会科学院金融系博士研究生,现供职于西南证券研发中心,
主要从事宏观经济政策分析和创新金融工具研究,先后在《金融研究》、《改革》、《经济与管理研究》和《证
券市场导报》等经济金融核心类期刊发表学术论文十余篇,与人合著《可转换债券绩效及其评价》和《中
国金融工具创新报告(2002)》,有论文获中国金融学会第六届优秀论文二等奖。
中国金融工具创新报告(2004)之信托篇
对《2003 年信托产品创新回顾》的一点看法
高传捷
《2003 年信托产品创新回顾》是一篇很好的研究报告。这个报告收集了 2003
年度正常经营的信托公司开发集合信托产品的总体情况。对市场上部份有影响的
信托产品的种类,数量,结构,收益,创新品种有较为全面地反映。报告通过对
这些数据的研究,分析了 2003 年信托公司在开发产品方面取得的新进展。在当
前信托公司产品信息披露管理的模式下,收集到这些较为齐全的信息,说明作者
的基础资料收集工作十分有效
报告对 2003 年推出创新性产品具有敏锐的观察。对每一类创新性的产品,
能够逐一分析它们的市场需求背景,创新性的信托产品满足这种需求的原因,经
过将每项信托产品与现有产品的对比,指出了创新点所在,同时,也介绍创新所
依据的有关法律法规、政策等。报告所引述的有关法律法规基本准确,所提出的
观点和所作的分析基本到位。说明,作者掌握研究信托产品创新所应具备的金融
学和信托制度的理论知识,熟悉相关的管理规定,具备一定的研究能力。
报告在分析创新产品时,注意对股权信托,房地产信托,证券投资信托等
热点产品给予了相当地关注,对信托产品流动性安排,不同的收益结构和风险防
范的安排作了细致分析。作者根据信托公司产品创新的难度和创新水平,提出了
把信托产品创新性分为三个层次的观点,也是使人感兴致之处。
报告分析了信托公司运用信托制度中的风险隔离原理和分层次处理收益事
务的原理,所设计的信托产品的交易结构安排。同时,它引用了数学方法,科学
分析收益风险,对信托公司创新产品、安排不同收益结构提供科学计算风险的新
方法。这些研究成果都具有一定的学术价值,可供人们在研究信托制度在我国实
践时参考。
报告对开发创新信托产品应注意的着力点也提出了自己的看法,值得信托
公司研究。它所提出的,在信托产品的开发中,只有利用信托原理,满足社会财
富管理的需要,才是信托公司发展正确方向。这个观点,对信托公司继续进行产
品创新的实践具有重要的参考作用。
报告指出了信托新产品开发遇到的困难,碰到的障碍,对广大信托产品研发
人员具有一定的参考价值,可以帮助人们减少研发中盲目性,提高效率,也可以
帮助人们有针对性的提出解决方案。在这方面,报告总结了有关公司在业务实践
中,对所遇到的政策障碍所创造出的实用可行的方法,值得有关人员借鉴。
报告根据信托经营所遇到的问题研究提出解决的建议,具有鲜明的时代特
征,对完善信托公司创新产品中政策环境,改进相关规定,对信托公司研发新业
务,信托业务相关的管理部门研究改进政策具有一定的参考价值。
经过全行业整顿,信托公司开始在新的制度下开展经营活动,这对信托业来
说,是一个重大事件。站在新的起点上,如何以新产品为载体,向社会提供信托
业务的服务,对所有的信托公司来说都是重大课题。按照信托的原理开展业务经
营,需要不断地摸索和加深认识。报告对信托公司产品创新活动及时进行分析研
究,做了一件很好的事情。希望有更多的专业人士对此给予关注,为推进信托产
品的创新与发展起到积极的作用。
中国金融工具创新报告(2004)之信托篇
引言
“信托的运用范围可以和人类的想象力媲美”,美国信托法专家斯考特这句
触及信托业本质的精辟评语一直被业界广泛引用。信托之所以能够在现代经济生
活中获得广泛地应用,关键在于其具有的高度灵活性能够满足市场主体多样化的
需求,而这种灵活性则来源于信托制度所具有的风险隔离功能和权利重构功能,
这些功能使得信托具有高度的弹性和个性,在金融中介的手中,通过创造性的结
构设计,直接转化为风险和收益各异的产品,满足了市场主体多元化和特定的需
求。所以说信托的制度优势,在金融创新过程中被广泛的利用,满足了市场各方
面的需求,从