文档介绍：中国股票市场赢者输者效应实证检验硕士学位论文—塞』坠笪堡型禾没释趵蠢堂壶敦攫作者姓名:学科、专业:学号:指导教师:完成日期大连理工人学§..
摘要看似完美,但是,其过于简单的假设却无法解释一直以来诸多的金融异象。行为金融学作为一套崭新的金融研究理论,通过心理学与人类行为学等的研究,对这些异象作出了与以往不同的新角度的探讨,对经典的会融理论既是挑战也是补充。反应过度和反应不足一直是行为金融研究中的一个热点闷题,而赢者输者效应这一金融异象恰恰是这一问题的集中表现。国外相关研究开展较早,从实证研究到成因分析都有了~定的发展。而中国股市作为一个新生市场,有着区别于欧美成熟股市的自身特点。国内针对于此的研究则大多照搬国外学者的做法,具有一定的局限性。本文在回顾相关文献的基础上,选取了相应的实证检验方法,并针对乘积法计算累积收益率提出了简化算法。采用沪深墒谐月至年月问的月收益和指数数据,运用计算机技术设计并开发了相关的检验分析软件,对中国股票市场赢者输者效应进行了比较全面灵活的实证检验,认为无论沪市还是深市,结果均不统计显著。更进一步的,基于行业角度,分别检验了沪市信息技术业和制造业的赢者输者效应,认为信息技术业“强者变弱,弱者更弱”,而制造业明显反应不足。为了排除规模因素的影响,又对上证甘善苯辛思煅椋贸隽擞牖κ蠥股市场迥然不同的结论:上证甘善逼毡榉从Σ蛔悖杂猩登绷ΑI鲜黾煅榈玫降耐蹲什呗裕乇鹗蔷哂显著性的惯性投资策略,对投资者具有一定的实践意义。关键词:行为金融:反应过度:反应不足:投资策略有效市场假说缘掌穑统晌O执鹑诶砺鄣囊桓鲋匾;大连理工大学硕士学位论文
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弛竺日期:::独创性说明作者郑重声明:本硕士学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含为获得大连理工大学或者其他单位的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。作者签名:
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研究背景和问题提出相关研究综述会融学的绝大多数领域,尤其是证券分析理论从而得以建立。在此基础之上,发展出的一系列经典理论模型,如,龋沟孟执崛诓辉偈且幻诺ゴ康拿枋鲂缘难有效市场假说看似完美,但是,其过于简单的假设却无法解释一直以来诸多的会融异象。而行为金融学作为一套崭新的金融研究理论,通过心理学与人类行为学等的研究,对这些异象作出了与以往不同的新角度的探讨,对经典的会融理论既是挑战也是补充。而近年来,诺贝尔经济学奖授予行为金融领域的大师,不仅是对行为会融这一曾经的非主流经济学的承认,也昭示出其所蕴藏着的蓬勃生机和巨大的发展潜力。金融异象恰恰是这一问题的集中表现。国外自发现这一现象伊始,虽然研究结果不少,但是莫衷一是,缺乏系统化,还没有形成一个内部统一、系统、完整的体系。中国股市作为一个新生市场,发育尚不成熟,有着区别于欧美成熟股市的自身特点和独特魅力。国内针对于此的研究大多照搬国外学者的做法,而且采用的历史数据时间者的投资心理,无论对机构投资者还是个人投资者,都具有一定的投资指导意义。充分发挥计算机技术的强大功能结合成熟的经济计量手段,建立相关检验分析软件,对现在甚至将来实证研究的丌展,会有极大的推动作用。如果一个市场的证券价格总是能够“充分反映”所有可以得到的信息,则该市场就是“有效的”。在一个有效的市场当中,金融资产的价格既充分表现了其预期收益,也反映了其自身的基本因素和风险因素,并且排除了利用现有信息就可以获得超额回报率有效市场假说缘黄穑统晌O执崛诶砺鄣囊桓鲋匾;科,而是成为一整套严密的可以用数学语言定义的科学体系,更成就了社会科学王冠上一颗璀璨的明珠。反应过度和反应不足一直是行为金融研究中的一个热点问题,而赢者输者效应这一跨度不大,研究方法办不够灵活。设计有效的实证检验方法,研究中国股票市场赢者输者效应,不仅可以加深对中国证券市场的理解和认识,∮行岳砺塾胄形=鹑谘У男似行谐〖偎档奶岢的交易策略的存在性锤鋈送蹲收呋蛘呋雇蹲收叨疾豢赡艹中竦贸谐〉钠骄人迎理搜妒々论文
第一篇讨论市场有效问题的著述可追溯到的《伦敦、巴黎和纽约