文档介绍：2004-05 年度行业报告
中性维持医药行业化学生物药部分
公剑
主要结论
2004 年 5 月 18 日
86-21-53594566-7111
2003 年全球医药行业保持快速增长中国也不例外不过 03 年医药
gongj@ 工业生产先快速增长后回落营业收入增长一波三折中成药生产增
长的非典特征十分明显而化学原料药生产一路回落医药工
1250
业共实现利润比上年同期增长 产值利润率成本费用率同比
1150
都有所提高
1050
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SARS 给医药行业带来的需求有限利弊相抵对医药行业整体的影响不
850 大今后也不会有大的影响降价已经成为医药行业的系统风险
750 难以阻止医药行业整体的快速发展 GMP 认证现在和将来都将促进优
030102 030514 030903 031231 040511
生物技术化学制药海通综指胜劣汰
1 2 月医药经济运行良好我们认为 04 年医药工业总体经济可望继
资料来源海通证券研究所
续保持稳定增长增幅与 2003 年大体持平在 20 左右
上市公司整体财务指标
医药行业 2003 年被边缘化 04 由于受宏观调控影响不大预计将被
机构增持不过医药行业上市公司业绩参差不齐投资主要还是在重
2002 2003
点品种上加仓
每股收益元
净资产收益率
04 年投资重点品种包括恒瑞医药天药股份丽珠集团天坛生物
每股净资产元
等
主营收入增长
毛利率
净利润增长
应收账款周转率
存货周转率
重点公司业绩预测和投资评级
每股经营现金流元
相关研究证券证券 EPS 元投资评级
代码简称 2003 2004E 2005E 上期本期
2003 年医药行业报告化学生物制药
600267 海正药业 中性中性
20030524
600276 恒瑞医药 买入买入
2003 年医药行业四季度跟踪报告
华北制药买入中性
20031228 600812
000513 丽珠集团 买入买入
600161 天坛生物 中性买入
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内容提要
2003 年全球医药行业保持快速增长中国也不例外不过 03 年医药工业生产先快速增
长后回落营业收入增长一波三折中成药生产增长的非典特征十分明显而化学原料
药生产一路回落医药工业销售收入同比增长 % 共实现利润比上年同期增长
产值利润率成本费用率也同比都有所提高
SARS 给医药行业带来的需求有限利弊相抵对医药行业整体的影响不大今后也不会
有大的影响降价已经成为医药行业的系统风险难以阻止医药行业整体的快速发展
GMP 认证现在和将来都将促进优胜劣汰
1 2 月医药经济运行良好我们认为 04 年医药工业总体经济可望继续保持稳定增长
增幅与 2003 年大体持平在 20 左右
医药行业 2003 年被边缘化 04 由于受宏观调控影响不大预计将被机构增持不过医
药行业上市公司业绩参差不齐投资主要还是在重点品种上加仓 04 年原料药生产竞争激烈
青霉素系列有较大压力特色原料药仍将较快增长但需注意环保问题建议关注天药股份
创新是必要的难度大近几年仍将有部分专利药品保护到期仿制仍有可为建议关注研
发能力突出的恒瑞医药和营销能力强的丽珠集团疫苗的研发机理清楚目标明确差距小应是生物制药主要突破方向建议关注天坛生物
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ABSTRACT
Since medicine is tightly associated with people’s life and health, global
pharmaceutical industry is increasing rapidly. This phenomenon also happens in China.