文档介绍：对外经济贸易大学
硕士学位论文
论经理股票期权理论及其在我国企业的应用
姓名:李永太
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:王健
20041001
摘要经营者激励问题是企业理论的核心问题之一。如何使企业内部激励方案经理股票期权诞生于七十年代的美国,于一些发达国家中运用已有三十多年了。实践表明,股票期权相对解决了企业内部“信息不对称”问题,使所有者和经营者的剥益进行整合,成为重要的激励手段。当然,经理股票期权理论及其实践在我国的运用也具有一定的“中国特色”。但是随着安然事件的发生和世界通信公司等公司假账丑闻陆续被揭露,经理股票期权计划开始受到怀疑和诘难。经理股票期权的理论在我国会有怎样的发展和命运本文将就经理股票期权理论特点及发展、激励的内在逻辑、设计理念进行研究,同时结合我国环境对经理股票期权的实践情况进行分析,阐述了制约经理股票期权的可控制因素和不可控制因素,结合我国法律环境和工作的实际情况,对旅游饭店企业的股票期权进行了设计,具有一定理论性又有一本文共分六章,其中第三、四章为重点章节。文章通过理论和实践两个方面的探讨,对经理股票期权激励机制和我国的实践情况进行研究和论证。第一章主要介绍期权、股票期权的基本特点。期权是一种权利,其持有人在规定的时间内有权利但不负有义务按照约定的价格买或卖某财产或物品。股票期权是以股票为标的物的~种和约。股票期权是指持有人按约定的一种权利,而非义务,是一种未来概念约定价格是一种优惠或锁定价。分配靠鹊拇葱拢墙鹑诖葱吕砺邸⒉ɡ砺塾肴肆ψ试搓ㄐ吕砺鄣慕岷希理人卖方市场特性的强化与高级人才流动给企业带来的威胁加大相关,特别是美国税收政策和新会计准则的颁布、与股票期权计划相关的服务业的发最优,是所有者和经营者都十分关心的问题。定的可操作性。价格、在规定的时间内买进或卖出一定数量的某种股票的权利。股票期权是第二章主要介绍经理股票期权的产生和发展。股票期权理论依据科学定价、市场公允、时间价值三大基础的应用。经理股票期权作为一种企业内部其产生和发展与美国公司产权结构与公司治理结构的变化密切相关,也与经论经理般票期权理论及在我国企业的应用第
关键词方案设计包括管理机构、管理内容、工作流程,并针对非上市公司的特点,第三章重点对经理股票期权哪谠诼呒蟹治觥睦砺鄣幕≈饕J侨肆ψ试蠢砺邸⒐静ɡ砺酆痛砝砺邸O代企业是财务资本和知识能力资本这两种资本及其所有权之间复杂合约。现代企业是以所有权与经营权的彼此分离为特征的,股东和经理人之间的契约、经理人的积极进取精神成为决定企业经营成败最关键、最重要的因素。经理股票期权的内在逻辑表现为,将经理人的目标函数与股东的目标函数一致性,将公司价值变成经理人收入函数中重要的变量,将经理人员的利的长期性、风险的不确定性,因此经理股票期权的长期激励作用。第四章重点对经理股票期权在我国的实践情况,阐述了经理股票期权主要模式的分类、划分标准及其模式之间的异同。作者根据实践找出我国经理股票期权模式存在的问题,提出制约其发展的客观、非客观因素,为我国企发展的客观、非客观因素,并对完善和发展经理股票期权市场提出了作者的第六章主要根据旅游饭店企业的实际情况进行了经理股票期权的设计。对重要参数如:股票来源、授予对象、行权方式、行权定价等进行设计。总之,经理股票期权理论不断在实践中完善和发展,虽然应用中还存在一些限制条件和弊端,但仍不失为一种有效的激励机制,只要设计合理、运经理股票期权薪酬制度期权资产定价法展、大规模的企业精简与兼并重组的发生等客观环境的变化,而且年代与年代美国股票市场的持续牛市一同为经理股票期权创新创造了条件。益市场化,也将合理避税。正是由于经理股票期权具有利益的一致性、激励业的实践提出有益的借鉴。第五章主要介绍了经理股票期权在我国企业实践的制约,分析约其用得当,对推进我国企业的发展将带来很大的帮助。激励机制建议。公司治理结构论经理股票期权理论及在我国企业的应用第
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绪论现代企业是以所有权和经营权相分离为特征的,所有者与经营者形成了委托—代理关系。所有者或股东与经营者由于信息的不对称,双方利益基础不相同,双方在利益共享、风险共担的认识上很难达成一致共识。建立~种科学有效的经营者激励约束体系,公允地确定经营者利益,并使利益指标更科学,这是一个值得研究的课题。随着金融市场的不断发展,为激励约束机制奠定了理论基础:一方面股创新,其不对称性、不确定性、期效性的特点,在各个方面得到广泛应用,其中在经理人激励方面形成经理股票期权理