文档介绍：重庆大学
硕士学位论文
基于公平偏好的风险投资双边激励机制研究
姓名:潘蓉
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:曹国华
20070420
摘要风险投资由于其独特的作用日益受到各国政府的重视。风险投资的功能和作用集中体现在三个方面:一是有利于高新技术产业化,二是有利于推进企业创新,三是有利于推动金融技术创新和资本市场的完善。风险投资家向风险企业提供增值服务,是风险投资区别于其他融资方式的重要特征。风险投资家与风险企业家的努力水平及能力对企业的成功都很重要,而风险投资中信息非对称情况是双向的,因而可能产生双边道德风险。基于双边道德风险的出现,风险投资的契约问题成了研究的热点。研究文献从不同角度、用不同方法得到的成果琳琅满目,创新理论层出不穷,或者是对各种不同类型风险进行描述,或者提出各自不同的契约设计,或者是对现有各种机制进行比较,又或者通过历史数据进行经验性研究等等。总之,为了解决好这特殊的委托代理问题,需在风险企业家和风险资本家之间设计一套激励和约束机制,最大化降低其由于逆向选择和道德风险所带来的交易成本,使风险投资项目的顺利运行得到良好的保证。最近几年偏好”对组织激励影响的研究。本文将“公平偏好”融入双边道德风险模型。研究风险投资家是风险中性、自利的,而风险企业家是风险厌恶和“公平偏好”的条件下,风险企业中的双边激励机制问题,力求为风险企业激励机制的设计提供一种更加接近现实的、可供借鉴的思路。本文得到了一些新的结论,风险企业家公平偏好越强烈,风险投资家将给予更多的产出分享以补偿风险企业家的公平偏好。公平偏好强度与风险企业家的产出效率共同作用于风险企业家的最优努力水平,当风险企业家的产出效率足够大时,公平偏好强度越高,投入的努力水平会随之越高;当其产出效率小于一定程度时,公平偏好强度越高,投入的努力水平会随之降低。虽然这些结论只建立在严格的抽象和苛刻的假设上,且由于自身能力水平和客观条件的限制没有进行进一步的数理检验,但论文的视角是有一定新颖性的,可以对风险投资委托代理关系的深入研究有所借鉴。关键词:公平偏好,双边道德风险,风险投资重庆大学硕七学位论文中文摘要
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学位敝储躲麟签字日期:∥吵年耭日签字日期:力功年二月/日学位论文版权使用授权书独创性声明签字日期:多叼年耭日不保密中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得重庆太堂重庆太堂凇!D杲饷芎笫视帽臼谌ㄊ椤本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。本学位论文作者完全了解有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。保密本学位论文属于胫辉谏鲜鲆桓隼ê拍诖颉”学位论文作者签名:导师签名:
。通过对工作机会的创造,产品和服务的创新,竞争下,以年成思危的“一号提案”为契机,中国开始关注风险投资并逐渐掀起顺畅,使得这些公司进入欲进不能,欲退不忍的境地;有些公司对项目的投资缺我国风险投资企业新形成的投融资关系中双方融合度迅猛提高ゴ咳谧氏钅渴本文从微观角度,提出在风险投资过程中的最显著特点——信息不对称下,风险投资方式自二战孕育成形以来,一直对美国乃至世界经济发挥着极其深远的影响。风险投资对于经济的巨大影响已为多项研究所证明。风险投资在企业的激活,企业家精神的传播,风险投资作出了极具冲击性的贡献。风险投资家们繁衍出的新公司和产业极大地改变了人们的生活和工作方式。正是在这样的背景了热潮,这种热度在年达到了高潮。从年开始,在世界经济发展减缓及国际风险投资退潮的影响下,我国的风险投资事业发展也遇到了不少困难。国内的风险投资在实际操作中遇到一些具体问题,如一些公司将融到的资金投入到项目中,由于时机不成熟,退出渠道不乏合理设计,没有形成交易流;另一些公司则由于投资后缺乏对所投企业的进一步管理,而不能帮助企业实现价值增值。这些问题使得风险投资的优越性未能得到充分发挥。当前我国风险投资业的外资主导业务增长势头强劲,年已超过%份额;少于%,多数投资方成为创业企业市场开拓、项目形成的支撑力量7缦胀蹲业能否健康良好的发展主要因素之一在于风险投资的内在运行机制是否科学有效。因此,完善风险投资