文档介绍：IT 业—行业研究报告
分析师:秦蓁电信运营及设备 2004 年中期投资策略报告
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2004 年 6 月 2 日投资评级: 推荐

投资要点
上证指数: z 2004 年我国电信业务收入预计将达到 5190 亿元。新
电信行业指数相对走势图
增固定电话用户 4000 万户,移动用户 5200 万户
50%
z 预计联通全年收入达亿,EBITDA 为
40%
30%
亿。净利润为亿,每股收益为元,如考
20%
10% 虑配股增厚,全年收益将达元
0%
-10% z 预计全年 GSM 业务收入为亿,税前利润为
-20%
JJASONDJFMAMM 亿,新增 GSM 用户 1000 万,ARPU 值为
电信行业上证指数元。全年 CDMA 业务收入将达亿,税前利润
为亿,新增用户 1100 万,ARPU 值为 83 元

重点公司投资评级表 z 联通计划今年配股,募资收购 BVI 股权。如果以
公司名称 2003 年 EPS 2004 年 EPS 投资评级
元配股,除去发行费用,将募资 47 亿,收购 BVI
中国联通谨慎推荐-A

中兴通讯强烈推荐-A 公司 %股权,每股收益将增厚 %
大唐电信- 中性-B
z 2004 年全国通信固定资产投资计划完成 2100 亿元,

比去年略有下降。运营商投资重点仍将围绕宽带、

PHS、NGN、3G和传输产品。
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公司的收入及利润有较大影响。预计主营业务收入
为亿,每股收益为元,评级下调到中性

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一、电信运营
2004 年我国电信业务收入预计将达到 5190 亿元。其中,固定电话业务
2004 年我国收入预计为 2290 亿元,占全国电信业务收入的 %,新增固定电话用户
电信业务收
入预计将达 4000 万户;移动通信业务收入预计达到 3510 亿元,占到全国电信业务收入
到 5190 亿元的 %,移动电话用户新增 5200 万户;基础数据业务用户总数计划达到
万户,比 2003 年增长 %;全国光缆线路总长度达到 295 万公里,
同比增长 %;固定电话主线普及率和移动电话普及率分别达到 %和
%。
1-4 月份,全国通信业务收入完成亿元,比上年同期增长 %。
其中,电信完成亿元,增长 %;邮政完成亿元,增长 %。
电信业务中,移动通信业务完成亿元,增长 %,占整个电信业务
收入的比重为 %;固定本地电话网业务完成 534 亿元,增长 %,占
电信业务收入的比重为 %;长途电话网业务完成 316 亿元,增长 %,
占电信业务收入的比重为 %;数据通信业务完成亿元,增长 %,
占电信业务收入的比重为 6%。
1-4 月份,我国新增电话用户 4920 万户,总数达到亿户。其中,
固定电话用户新增万户,达到亿户;移动电话用户新增
万户,达到亿户。移动电话用户中,智能网预付费用户达到万
户。互联网用户达到万户。宽带接入用户达到万户,其中
ADSL 用户为万户。无线寻呼用户达到万户。分组交换用户为
万户。数字数据(DDN) 用户为万户。帧中继及 ATM 用户为
万户。
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