文档介绍：行业研究
深度行业报告
增持维持汽车行业 2006 年 6 月 26 日
轿车行业持续成长,自主品牌显峥嵘
市场表现
汽车行业重新步入良性发展轨道。2005 年下半年开始,随着汽车消费需求的稳定增
长、原材料价格以及产品售价的趋于稳定,我国汽车行业重现销量和盈利的同步增
长。预计 2006 年我国汽车行业将实现销量 645 万辆,同比增长 13%,行业利润同比
增长 12%,行业发展重新步入良性轨道。
资料来源:海通证券研究所
需求的稳定增长是行业发展的主因。随着经济水平的提高和居民消费的升级,我国
汽车消费需求空间巨大,销量将保持长期快速增长,以轿车为主体的乘用车仍将是
汽车销量增长的主动力。由于地区发展不平衡,我国不同地区的汽车消费能力呈现
梯次发展态势,而全需要漫长的过程,这说明消费需求
将保持长时期的增长,这将推动汽车行业长期持续发展。
未来属于自主品牌企业。随着国家产业环境的改善和企业不断的自我发展,自主品
牌企业正在逐渐在汽车行业中占据更为重要的位置。未来我国汽车产业不断提升的
国家竞争力也将通过自主品牌企业体现,它们将是汽车行业发展的主推动力。
适时调整投资思路。今年一季度,我们在报告中明确提出“全线增持轿车股”观点,
其理由是轿车行业的高成长性被市场严重低估,多数轿车股存在投资价值;报告发
出后相关个股股价涨幅均超过 50%,验证了我们的投资思路。现在,我们仍认为轿
车股具有长期投资价值,但是此时应重点关注并增持具有自主品牌汽车项目、创新
能力强的企业,随着近期项目效益的逐渐产生,相关个股也会走出可观的行情。
维持“增持”评级:结合对行业成长性和市场价值的综合分析,对轿车行业的整体
投资评级维持“增持”,重点推荐具有自主创新能力、未来发展将超越行业平均水平
的自主品牌企业,如 G 上汽、G 长安和 G 江汽等。
相关研究
《浪花几朵还是波澜壮阔:轿车股长期
投资价值显现》
EPS(元) 投资评级
代码股票名称
汽车行业分析师 2005 2006E 2007E 上期本期
600104 G 上汽 买入买入
姓名:胡松 000625 G 长安 买入买入
电话:(021)53594566
000800 G 轿车 增持增持
Email:hus@
600418 G 江汽 增持买入
请务必阅读正文之后的免责条款
目录
投资要点........................................................................... 1
1. 汽车行业继续向前行驶............................................................ 2
销量稳定增长................................................................. 2
企业盈利能力复苏............................................................. 3
轿车仍是汽车销量增长的主动力................................................. 3
自主品牌轿车企业销量增速加快................................................. 4
................................................. 5
我国轿车消费仍处于启动期..................................................... 5
轿车需求将保持长期增长....................................................... 6
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