文档介绍：区域集优中小企业债务融资模式的
推广路径:山东实践
吕士伟刘爱鹏肖成志1 作者简介:吕士伟,供职于中国人民银行济南分行,高级经济师;刘爱鹏,供职于中国人民银行济南分行,经济师;肖成志,供职于中国人民银行济南分行,经济师。
(中国人民银行济南分行,山东济南 250021)
摘要:中国银行间交易商协会推出区域集优中小企业集合票据直接债务融资模式后,山东省作为首批试点省,通过一系列卓有成效的措施,在全国率先成功发行首单区域集优中小企业集合票据。本文通过分析山东的实践,进一步探索如何做好中小企业直接债务融资工作,实现其直接债务融资商业化可持续发展。
关键词:中小企业;债务融资;推广路径
Abstract:National Association of Financial Market Institutional Inventors(NAFMII)introduced a direct debt financing model to SMEs collection of notes of outstanding small enterprises together. Shandong Province is the first province which innovate a series of effective measures in China. This issue is mainly about how to do the work of the SMEs collection of notes in order to achieve mercialized and sustainable development of the SMEs direct debt financing based on the Shandong experience.
Key Words:SMEs,debt financing,promotion method
中图分类号: 文献标识码:B 文章编号:1674-2265(2012)02-0048-04
一、前言
企业发展乃至经济增长都离不开资本积累,而企业融资则是资本积累过程的一个重要阶段。按照梅耶斯(Myers)和麦吉勒夫(Majluf)的新优序融资理论的观点,企业最优融资决策应是“先内部后外部,先债务后股权”,但是无论是选择实施何种融资方式,都需要付出一定的成本。正如科斯(1960)在《企业的性质》和《交易成本问题》两篇文章中指出的,市场上发生的每一笔交易费用都要考虑进去。对于交易双方信息不对称的企业融资交易而言更是如此。约瑟夫·斯蒂格利茨、迈克尔·斯彭斯和乔治·阿克尔洛夫在二十世纪70年末提出信息不对称理论时就指出,要想减少信息不对称对经济产生的影响,政府应在市场体系中发挥重要作用。国内学者曹凤岐(2001)也指出,应充分发挥政府在担保体系建立过程中的作用,建立担保机构风险补偿机制及完善中小企业资信评级制度。实践证明,由于自身发展不足、缺乏诚信意识、财务不健全等内部因素和某些外部机制不健全因素,导致了中小企业融资的特殊性,世界许多国家和地区都对中小企业给予特殊的支持。如德国政府在全国建立担保公司,为中小企业申请贷款时存在资信问题时提供政府担保;美国中小企业管理局(SBA)为小企业向金