文档介绍：年月哈尔滨金融高等专科学校学报
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日本、东南亚房地产泡沫的教训及对我国的启示
黄云
中国人民银行盐城市中心支行,江苏盐城
摘要:近年来,我国房地产市场的迅猛发展,已经成为人们广泛关注的焦点。如何遏制房地产的过
热发展,已成为迫切需要解决的问题。拟对日本、东南亚房地产泡沫的教训进行深入地分析,并有针对性
地提出防止中国房地产市场泡沫的应对策略。
关键词:房地产;泡沫;教训;启示
中图分类号:. 文献标识码: 文章编号:———
一
、日本、东南亚房地产金融泡沫的教训平上又大幅度上涨两倍,其中东京中央区地价大幅
经济学中所说的泡沫,就是资产价格严重背离基度上涨了倍。年,仅东京都的地价就相当
础价值而暴涨的现象。房地产泡沫是指主要由投机于整个美国的土地价格,国土面积仅仅相当于美国
性购买需求的增加所引起的房地产价格持续上涨的加利福尼亚州的日本,土地的总价值却几乎是美国
现象。也就是说,房地产价格的这种上涨不是以真实的倍。年月,日本大藏省发布《关于控制
需求的增长为基础的,而主要是由投资需求的快速增土地相关融资的规定》,对土地金融进行了总量宏
长拉动的。当发生房地产泡沫时,土地和房屋价格高观控制,这一人为的急刹车便导致了本已走向自然
涨,大大高于由真实需求所支撑的市场价值,并且交衰退的泡沫经济加速下滑,并从而导致支撑日本经
易频繁,形成了一种表面上的虚假繁荣。济核心的长期信用体系陷入崩溃。尔后,日本银行
房地产行业是比较容易出现资产价格泡沫的界也采取相关金融紧缩政策,进一步导致了房地产
经济领域,这是由房地产行业所具有的三大特征决泡沫的破灭。资产价格的狂跌,导致企业大量账面
定的。一是房地产业的资源基础是土地,而土地是资产在短短的一两年间便化为乌有。日本此次房
现代社会最稀缺的自然资源,其供给量难以随需求地产价格泡沫的形成原因是多方面的,归纳起来其
的增加而增加。二是房地产是社会赖以生存和发最主要原因为:一是日本世纪年代逐步开始
展的物质基础,人们对房地产的需求是随着经济发推行的开放国内金融市场使日元利率自由化的举
展和社会进步不断增加的。三是房地产行业的生措;二是日本对金融货币政策的调整为地产泡沫的
产周期较长,供给量在短期内难以增加。正是由于出现提供了便利;三是由为日本是世界上人均土地
这些特征,使得房地产市场的供求关系难以实现稳量最少的国家之一,整个国家对于土地和房产都有
定的均衡,价格波动较为剧烈,这是诱发房地产泡一定的心理偏好,以土地或房产的方式保有财富也
沫的重要因素。是泡沫出现于房地产业的重要心理基础。回顾其
正如格林斯潘的名言,泡沫还未破灭之前,没房地产泡沫的历程,可以看出几个主要经济特征:
有人能够证明经济繁荣是泡沫。然而,从年其一,低利率的金融政策、宽松的银根、银行资金的
日本的房地产泡沫到年东南亚金融危机,泡盲目参与均为整个日本房地产市场的预热提供了
沫的形成和恶化都有其迹象,研究过往的房地产泡合适的温床。其二,贸易节余的扩大导致了货币的
沫成因与教训,可增加判断经济繁荣变为泡沫的可强势。其三,坚挺的货币为经济的快速膨胀创造了
信性。条件。其四,猛烈的政策调控是泡沫破灭的主因。
. 日本房地产泡沫沉浮的年。年一—年日本中央