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文档介绍：医药行业银行业


行业研究/年度策略
2010 年 11 月 22 日
2011 年医药行业投资策略
分析师徐青
集中与提升是主旋律执业证书编号 S0600210080006
联系电话 [phone]
评级:增持邮箱 xuq@
投资要点:
普药和医药流通企业面临集中与整合: 助理分析师许希晨
执业证书编号 S0600110100017
基本药物制度,2010 新版药典和明年年初新版 GMP 的施行对药
联系电话 [phone]
品质量、药企的硬件设施和生产规范提出了更高标准和硬性要求,
邮箱 xuxch@
三者共同作用事实上导致医药行业的门槛进一步提高,行业内部的

洗牌已经开始,大型医药企业可以通过并购和整合,实现资源的最
优化配臵。关注华北制药 600812,哈药股份 600664。联系人李雅娜
医药流通从群雄逐鹿进入寡头时代。现代化信息系统、专业仓联系电话 [phone]
储设施、全国性网络布局和规范的质量管理等因素将成为医药流通邮箱 liyn@
企业重要衡量标准,低水平竞争及市场集中度低的时代很可能一去
不返。整合与重组成为医药流通市场的关键词,大型医药流通企业医药板块与沪深 300 指数走势比较图
通过跨区域的并购实现在全国版图中的布局。关注上海医药 %
601607,南京医药 600713,九州通 600998。 %
%
%
医疗器械受益于更新换代,填补缺口: %
-%
新版 GMP 实施后,部分条件不达标的医疗机构和生产企业需更-%
换医疗器械及制药设备。同时新建或改建的基层医疗卫生机构需要-%
添臵和配备医疗器械设备,医疗器械还有较大市场空间尚需填补。-%
关注新华医疗 600587。
医药生物沪深300
提升创新能力---应对中高端市场的潜力释放:

二类疫苗市场前景广阔。从疫苗产业发展趋势看,多联疫苗、
治疗性疫苗,基因重组疫苗等新兴疫苗将会是未来疫苗发展的主
流,关注国内二类疫苗龙头及研发治疗性疫苗的企业和公司。

中药材的涨价显然对于中药企业的利润空间不利,中药企业通
过各种路径突围,在突破自我的过程中也逐渐完成了蜕变。突围路
径一:掌握定价权;突围路径二:谋求向快速消费品市场的拓展;
突围路径三:自主创新提高产品附加值;突围路径四:逐渐走向国
际市场。
单克隆抗体、重组蛋白药物、新型诊断试剂等生物制品和高端
的仿创药乃至原研药品种值得关注,这些药品具有一定的需求刚
性,一旦市场培育成熟则销量稳定,同时利润率较高,是未来较有
成长潜力的品种。
在中高端、特色专科医疗服务领域,民营企业机制灵活,以市
场为导向性强,往往先声夺人。未来高端医疗服务、特色专科医疗
服务可能是增长较为迅速的产业之一。
重点关注公司:上海医药 601607,新华医疗 600587,华兰生
物 002007,恒瑞医药 600276 。
1 东吴证券研究所
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银行业

2011 年医药行业投资策略

目录
前言......................................... 3
1. 三大积极因素驱动医药消费.................. 3
. 驱动因素一:人口老龄化和城镇化趋势加速.......... 3
. 驱动因素二:收入增加和人均医疗费用支出增长...... 4
. 驱动因素三: 政策红利效应开始显现............... 4
2. 集中与整合---基层下沉后的必然趋势......... 5
. 基层市场扩容明显................................ 5
. 基药制度:可能加速推广.......................... 6
. 普药和流通企业将迎来集中与整合.................. 6
. 医疗器械受益于更新换代、填补缺口................ 7
3. 提升创新能力---应对中高端市场潜力释放...... 8
. 创新之一:二类疫苗前景看好...................... 8
. 创新之二:中药企业谋求突围..................... 10
. 创新之三:生物制品和仿创药研发加速............. 11