高级财务管理 二章 企业价值理论.ppt

文档介绍：高级财务管理第二章企业估值与价值管理主要内容企业价值的属性与形式1企业价值评估23基于价值的财务管理公司市值管理4学****目标掌握企业价值的属性与形式掌握企业价值的评估方法掌握基于价值的财务管理掌握企业市值管理领悟并形成自己对企业价值及其管理的独特见解第一节企业价值的属性与形式一、企业价值的属性什么是企业?企业是一系列(不完全)契约(合同)的有机组合(pletecontracts),是人们之间交易产权的一种方式,而不是物质资产的简单聚合。企业是能获取利润的实体,它可以作为商品和交易对象进行买卖,从而具有交易价值。一、企业价值的属性企业价值,就是企业能够值多少钱或者能卖多少钱企业价值是企业拥有或控制的全部资源的价值总和企业价值体现其潜在的未来获利能力企业价值体现时间价值和风险价值企业价值是市场评价的结果企业价值极富有动态性一、企业价值的属性企业价值是股东价值、债权价值、顾客价值和员工价值的集合FirmValue=f(生产能力、行业特征、赢利模式、新技术研发、管理组织能力、企业文化、客户关系、兼并重组、资本市场的参与程度……)二、企业价值的主要形式账面价值:历史成本原则、权责发生制优点:客观性强、计算简单、资料易得缺点:缺乏可比性、易被操纵(固定资产折旧方法的改变、存货成本的计价)从本质上来看,账面价值不属于企业价值二、企业价值的主要形式内涵价值(公允价值、投资价值):是企业预期未来现金流贴现的现值其中,CFt为第t期的现金流量;为企业加权平均资本成本二、企业价值的主要形式市场价值:企业在市场中出售的价格优点:理论上最符合企业价值的概念缺陷:很难实现企业价值的本质。因为证券市场是不完善的,存在交易噪音,受市场的供需状况、各种消息的影响等二、企业价值的主要形式市场价值内涵价值账面价值时间价值0