文档介绍：“327”国债期货事件____夭折的首例金融期货创新投资工程管理学院09级李虹峰“327”国债事件发生背景国债期货交易是非常好的金融衍生品交易。国债由政府发行保证还本付息,风险度小,被称为“金边债券”,具有成本低、流动性更强、可信度更高等特点。但是,当时中国国债发行较难,主要靠行政摊派。行业管理者发现国债期货可以提高流动性,于是开始尝试金融创新引进国债期货交易,在二级市场上可以对此进行做多做空的买卖。92年12月28日,上海证券交易所首先向证券商推出了国债期货交易,此时国债期货尚未对公众开放,交投清淡,93年10月25日,上证所国债期货交易向社会公众开放。94年国债期货飞速发展,由于股票市场的低迷和部分大宗商品期货品种相继被暂停,大量资金云集上海交所国债期货市场。327国债是指92年发行的三年期国债,95年6月到期兑换。92-94年中国面临高通涨压力,银行储蓄存款利率不断调高,国家为了保证国债的顺利发行,对已经发行的国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布,因此,对通涨率及保值贴补率的不同预期,成了327国债期货品种的主要多空分歧。事件主要参与者做空方:①当时最大的证券公司上海万国证券,风波过后被勒停业令与申银合并为如今的申银万国证券,董事长管金生入狱17年。②辽宁国发集团最后时刻空翻多临阵倒戈,风波过后负责人高氏兄弟潜逃做多方:中国经济开发信托投资公司(简称“中经开”,财政部独资的唯一一家信托投资公司)后因多次违规坐庄操纵市场而被破产清算。VS“327”风波的爆发在“327”事件爆发前的数月中,上证所“314”国债合约上已呈现数家机构联手独霸市场,日价格波幅达3元的异常行情时有发生,而“327”将风浪推向极致。1995年2月23日,财政部发布的1995年新债发行规模低于预期,被市场人士视为利多,中经开利用这一消息集中资金优势大肆做多致使全国各地国债期货市场均呈现向上突破行情。而作为空方的上海万国证券公司