文档介绍：四个实体经济因素
对股票价格影响的实证分析
化工行业研究员何多粮
感谢黄浩解决计量分析中的一些问题,感谢黄抒雁提供宝钢数据
目录
真实经济因素与股价
样本分析及计量研究方法
Granger检验
结论
一、真实经济因素与股价----股价决定因素
宏观经济政策和环境
股票价格变化
货币政策:利率、存款准备金率、信贷规模、公开市场操作
财政政策:国家预算、国债、税收
产业政策和行业所处的生命阶段
产业政策:振兴规划、准入标准、淘汰落后产能、反倾销等
生命阶段:新型行业、过剩产业
市场供求关系
融资规模
理财参与程度
公司盈利能力和成长性
历史上每股收益
未来每股收益
一、真实经济因素与股价----股价决定因素
长期来看,盈利能力和成长性是股价的决定因素
2002年-2009年之间,,。
2002年至2008年之间,,。
一、真实经济因素与股价----文献综述
国内外相关研究列表
一、真实经济因素与股价----选题理由和结论
研究动机
股价影响因素可以量化
量化研究对研究和投资有一定的参考意义
结论:四个实体经济因素确实是影响股价的因素
原料价格
产品价格
新项目建设
送转股事件
短期
中期
长期
二、样本分析及计量研究方法----选择标准和市场环境
样本选择标准
结合实际工作----尽量选择化工行业上市公司
时间序列长度----尽量选择2002年前上市的公司
数据完整性----选择主要原料价格、产品价格能找齐的上市公司
市场环境
沪深交易所形成了主板、中小板、创业板、三板市场并存;A、B股并存的多层次资本市场体系
沪深交易所已成为企业直接融资和百姓理财的重要场所
截止4月2日,化工行业上市公司达到188家,成为市场较大的板块
化工行业上市公司数量较多,个股差异大
二、样本分析及计量研究方法----样本和研究方法
最后选择的样本
华西村、天利高新、皖维高新、烟台万华-----2002年前上市的化工行业上市公司
华鲁恒升----2002年上市的化工行业上市公司
宝钢股份----2002年前上市的钢铁企业(因为满足数据要求的化工行业公司较少,在老黄帮助下找到了宝钢数据)
研究方法----使用Eviews软件,采用Granger因果关系检验法
Granger于1969年提出
表示变量变化的先后顺序,Granger原因表示变化在先,Granger结果表示变化在后
用于平稳数列,对于非平稳数据,在使用Granger检验前需要做数据处理
结合经济理论和实际经验判定该关系是否是现实意义上的因果关系
二、样本分析及计量研究方法----样本和研究方法
样本数据
选取2002年-2009年的数据进行分析,分析主要原料价格、主要产品价格、新装置投产事件和送转股事件是否是股价变动的原因
华西村主要原料PTA和乙二醇,主要产品PET和涤纶短纤;天利高新主要原料为碳四,主要产品为聚丙烯、甲乙酮和己二酸;皖维高新主要原料是电石,主要产品是PVA(聚乙烯醇);烟台万华主要原料是苯胺,主要产品是MDI;华鲁恒升主要原料是煤炭,主要产品是尿素、DMF和醋酸;宝钢股份主要原料是铁矿石和煤炭,主要产品选择冷轧薄板(冷轧薄板在宝钢收入和利润中排名第一)
华鲁恒升2002年6月20日上市,主要原料、产品、送配股事件和新装置投产时间序列有379个周数据、91个月度数据、31个季度数据;其他五家公司2002年前上市,有401个交易周数据、96个月度数据、32个季度数据