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2010年 5月 May 2010
第 19卷第 3期 Northeast A sia Forum Vol 19 No 3
应对金融危机:
从比较中看俄罗斯经济的转型与发展
刘军梅
(复旦大学世界经济研究所, 上海 200433)
[摘要] 1998年和 2008年的两次金融危机俄罗斯都没能幸免。两次危机中,虽然诱因不同,但俄罗斯均表
现出了股市下挫、银行遭遇流动性危机、卢布贬值等特征。就危机前的宏观经济背景而言,两次危机期间都发
生了国际原油价格的大幅下挫,但石油价格下降的原因、幅度及其对俄罗斯造成的影响却有所不同;两次危机
都使俄罗斯受负债拖累,但 1998年以主权债务为主,而 2008年以企业债为主。从根本上来讲,两次危机都暴
露出了俄罗斯“依靠油气收益和外国低息贷款来发展经济”的致命弱点,并且显示出近十年的经济转型与发
展尚未从根本上改变其经济结构和发展模式。通过两次危机的对比,也再次证明市场经验不足的转型与发展
中国家一定要慎重对待金融的开放与自由化。
[关键词] 俄罗斯;金融危机;金融开放;金融早熟;对外依赖性;石油价格;卢布贬值;外债负担
[中图分类号] F151. 24 [文献标识码] A doi: 10. 3969 / j. issn. 1003 - 7411. 2010. 03. 008
[文章编号] 1003 - 7411 (2010) 03 - 0058 - (10)
[收稿日期] 2010 - 01 - 15
[基金项目] 教育部人文社会科学重点研究基地 2007年度重大研究项目“转型经济国家银行业改革与发展的
比较研究”(07JJD790128)
[作者简介] 刘军梅(1972 - ) ,女,黑龙江哈尔滨人,复旦大学世界经济研究所副教授,博士。
风险的衍生工具背后的深层原因的观点浮出水
一、引言
面,认为当美国长期资本管理公司(Long Term
当美国的次贷危机终于在 2008年演变成全 cap italMangagement, LTCM ) ①在 1998 年受俄罗
球性金融危机之后,关于危机的成因成为学术界斯金融危机影响损失惨重濒临破产时,格林斯潘
研究的重点。绝大多数观点认为,美国当局对金的出手援助②实际上释放出了一种信号,即政府
融衍生品的过渡创新缺乏监管是根源,格林斯潘在金融体系面临重大风险时不会袖手旁观,从而
也公开承认对市场放任自由“有错误”。但与此助长了投资银行等金融机构的高风险偏好,由此
同时,另外一种关于投资银行过渡使用高杠杆、高也为 2008美国次贷危机埋下了一颗重磅炸弹。
① LTCM曾经与量子基金(Quantum Fund) 、老虎基金( Tiger Fund) 、欧米伽基金(Omega Fund)并称当时国际四大“对冲基金”。
②美联储当时出面组织安排 15家国际性金融机构注资 37. 25亿美元购买了 LTCM90%的股权,共同接管了 LTCM,从而避免了其倒
闭的厄运。
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