文档介绍：研究报告
房地产行业
行业策略报告
房产税渐行渐近,城镇化貌似很美行业评级同步大市(维持)
——2013 年度房地产行业投资策略静态市盈率:
动态市盈率:
投资要点:
行业表现
●估值波动区间收窄。4季度以来,
2,
2,
,,估 2,
2,
。估值波动区间明显收窄。 2,
2,
2,
●政策偏紧。对于房地产政策,我们认为,2013年房地产调控政策仍 2,
2,
将继续保持偏紧的状态。除现有政策外,明年对房地产股影响较大的 2,
1,
政策主要集中在两个方面,一个是房产税,另一个是城镇化。 11-12 12-01 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06 12-07 12-08 12-09 12-10 12-11
成交金额房地产(申万) 上证指数(可比)
●成交量大幅回升。在调控政策没有放松的前提下,楼市成交量屡创
新高,一方面反映了市场旺盛的需求,另一方面也反映了市场预期已
有所改变。由于房屋新开工面积从今年4月份开始出现负增长,按照1 评价周期 1个月 6个月 12 个月
绝对表现(%) ()
年的开发周期计算,预计从明年3月份开始,市场可能会出现供不应相对表现(%) ()
求的状况。资料来源:wind,爱建证券研发部
●价格企稳向上。从我们重点关注的城市来看,9月份以来,房价止
跌企稳的迹象明显。11月份的数据更是明显的显示出房价向上的迹
象。
●投资策略。2013年房地产调控政策仍将偏紧。主要以维持现有政策、
加强执行力度为主,或将辅以扩大房产税试点。行业基本面,投资、
销售、房价等数据已经见底回升,这一趋势将维持惯性6个月。但政
策面的松紧配合,会使得行业基本面保持基本稳定。因此,维持行业
“同步大市”评级。但在全年的跨度内,伴随的政策的松紧和基本面
的短期波动,地产股也会有阶段性行情。行业调控的持续化和常态化,
使得房地产上市公司的业绩将出现分化。因此,个股方面,我们仍然
维持之前的选股思路:行业调整期,龙头为首选。行业调整期,正是
龙头大展拳脚的时机。从四大房企的数据来看,其市场反应和资源储
备都好于行业平均水平。重点推荐招商地产、万科。招商地产战略转
型,具有超速发展的潜力;万科,高额的预售帐款,很好的锁定了今
明两年的业绩,巨额现金为其并购重组提供了充足的弹药;其次是财
务状况良好、具有区域竞争优势的区域龙头,重点推荐苏宁环球。
●风险提示:经济环境的不确定性;政策超预期的风险
请务必阅读正文之后的重要声明
1
行业研究
内容目录
一、估值——波动区间收窄......................................... 4
二、政策演变——城镇化貌似很美................................... 6
三、成交量——大幅回升........................................... 7
全国商品房销售..................................................................................................7
各大城市近期成交状况......................................................................................7
小结......................................................................................................................7
四、价格——企稳向上............................................ 11
全国商品房