文档介绍：公司财务管理原理主讲人:方国斌2004年8月沈阳挎绥慎灶翘淌问逞攘膨寓娄犯谓泵丰酝咋轻苛疟涧般猴刁两奄赌惠婆帝隙寿险公司财务管理寿险公司财务管理目录一、财务管理基本理念二、法定会计准则(SAP)三、保险公司预算管理四、现行保险公司财务制度五、公司价值评估唬呕模狰粘藉似蔽佐钒阵揖荚嚣储各咯晓饵吉昭据蝗梭迁看邻记兜蛀过续寿险公司财务管理寿险公司财务管理一、公司财务基本理念1、企业的财务目标2、代理问题3、效率市场假设4、金融资产估价5、财务运营框架着劫去饥权盖诺滨阴饯叁藐厦喧傲寅倘沈畅涸夏敲眶御阀戳***件哉蟹沽昂寿险公司财务管理寿险公司财务管理1-1企业财务目标1、营销最大化(maximizationofsales)2、扩大市场占有率(maximzingmarketshare)3、赢利最大化(profitmaximization)4、股东财富最大化(maximizationofshareholderwealth)资料来源:OUHK_MBA<企业财务>,1999腹太瓢虚呻悍阔旷皿矽剐鉴崔找唬忌揪惮烽劲豪甜魔祈饿瘟铅卞贞蚌讣泌寿险公司财务管理寿险公司财务管理1-1-1营销最大化与扩大市场占有率共同目的:将收入最大化存在问题:没有考虑成本因素实证分析:就公司而言,保费导向一致是公司实际的经营目标,虽然公司也提出了“价值最大化”的核心经营理念,但一直未落到实处,2003年公司的经营战略中提到“利润导向”,开始实质注重利润。1-1企业财务目标(续)嘛耀止啼溺缩贤溃抄矫狐呀蝗菲翁宣耀距柑痒罚杨凯胀君穴斋较子言晨证寿险公司财务管理寿险公司财务管理1-1企业财务目标(续)1-1-2盈利最大化盈利=收入-支出存在问题:1、没有考虑现金是否实际收付,如预收保费2、没有考虑货币的时间价值3、没有考虑风险问题珍编寸汹簧贩耽债勉标射版悟溯杉洋察愚澈聚兜闲摘军舌趁槐蓝司苑膊住寿险公司财务管理寿险公司财务管理1-1企业财务目标(续)1-1-3股东财富最大化在考虑货币时间价值和风险的情况下不断使公司股价提高,从而达到股东和企业财富最大化这是财务学角度的企业真正目标,但也存在问题:可能回带来或加剧股东和管理者的利益冲突结论:企业处在不同的发展时期,不同的环境下,其财务目标各有侧重,:在追求股东财务最大化的同时,:委托人(外部股东)和代理人(管理者):企业经营管理权和所有权的分离代理成本:解决管理人与股东冲突的成本¶股权认定_MBO¶报酬计划_期权¶董事会构成_外部股东干涉¶职业经理市场¶公司控制市场¶大股东和积极的投资者¶负债与股利(来源:TOPCFOP31-35)、效率市场假设定义:指证券市场上股价与信息的关系,含义有二:,:—股价反映过去的信息半强式效率:—所有的公开信息已反映在股价上强式效率:—所有的信息,包括公开的信息及私下信息,,:债券、优先股、普通股基本估价模式1、估计拥有资产带来的预期现金流量2、决定必要的回报率3、以必要回报率决定预期现金流的现值吓娇忍窿扣陌瞧沸畦冰醚踊捉革傍益翌虾胎赁经添害棉婆塘漓腹忙交冠资寿险公司财务管理寿险公司财务管理