文档介绍：浅析中国企业海外并购的融资困境与对策
[摘要]中国企业的可持续发展离不开世界市场,利用世界各类资源是我国企业发展壮大的捷径。在中国企业走出国门的过程中,成功或失败或多或少都与融资和融资路径有关联,而资金之于每个企业都是稀缺资源,如何有效地进行融资就成为企业极为重要的基本活动,需要我们去认真研究和分析。本文拟就融资路径的选择提出一些个人看法供大家参考和批判。
[关键词]海外并购融资困境融资渠道

一、引言
全球经济短暂复苏后,二次探底的言论甚嚣尘上,欧盟区部分国家的主权债务危机也似乎在为这种说法寻求注脚。风云际会之时,中国政府审时度势启动汇率改革,而蛰伏已久的中国企业则挟2万多亿美元的外汇储备走出国门、迈向世界市场,用略显贪婪的眼光审视海外资源(矿产、技术、人才、品牌等),伺机而动。然而,在力拓深陷财务危机时毅然伸出援手的中国铝业;鞍钢集团与美国Steel Development ,前者以力拓毁婚而告终,而后者则引发美国50名议员代表国会钢铁联线写信给财政部长盖特纳,要求美国海外投资委员会调查是否威胁美国的就业和国家安全。多次的海外投资,多次的溢价收购,“不差钱”的中国企业得到的却是相同或相似的结果,其中有多少问号值得我们去思索?本文拟深入分析并购融资方式,力求为中国企业的未来海外并购之路提出建设性的建议。
二、解析企业海外并购融资面临的困境

中国改革开放三十年来,资本市场的发展有目共睹。但由于国家政策和法律的不配套,中国资本市场仍处在不断完善的初级阶段,在为中国企业海外并购提供融资支持方面存在众多难以克服的障碍。如中国《股票发行与交易管理暂行条例》第43规定: 任何金融机构不得为股票交易提供贷款;《证券法》第133条也规定: 禁止银行资金违规流入股市。而企业债券的发行则由于企业知名度、企业自我约束机制、企业偿债能力、企业综合管理水平和企业债券流通性等诸多方面的原因,使公众对企业债券市场的信心不足。这些主客观原因都导致国际通行的-通过股票或债券市场筹措并购资金-融资方式在中国很难通行。而从国际经验来看,本国企业参与国际并购是离不开繁荣的本土资本市场支持的。

中国农业银行的上市完成了我国所有商业银行的股份制改造,在体制上与国际惯例接轨。但在日常运作中,很行贷款的用途却受限于相关的法律法规;如《贷款通则》第21条(3)明确规定:不得用贷款从事股本权益性投资。我国《商业银行法》也未明确是否可以为企业并购提供贷款。此外,由于贷款实行终身负责制,从目前我国商业银行的综合业务能力来看,其专业化程度还难以胜任对企业并购业务实施有效的参与、监督和控制,即使是抵押贷款机制也难以有效地控制信贷风险,从而导致企业难以筹集到并购资金。
,资金来源存疑
在我国市场经济体系建设和发展的过程中,民营企业获得了跨越式发展,成为我国最具有活力的经济体。但仔细考查民营经济的发展历程,不难发现它们大多是通过内生式发展得以壮大的,并没有获得与其对国民经济的贡献相当的市场资源,在民营企业走出国门的过程中获得的扶持也是寥若晨星。在中国的资本市场和贷款市场上,民营企业是获取资金的困难户,这些困难在增大民营企