文档介绍：重庆大学
硕士学位论文
可转换公司债券融资与要素设计相关研究
姓名:涂玲玲
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:曹国华
20050401
重庆大学硕士学位论文中文摘要
摘要
可转换公司债券以其独特的风险收益特性逐渐为投、融资者所接受并得到了
广泛的欢迎。如今,无论是在广度上还是深度上,全球范围内的可转债市场都已
发生了质的变化,并且日趋成熟和繁荣。中国的可转债市场在经历了十余年的沉
寂之后,近两年也正在进入一个高速发展期。论文正是在这种背景下对可转债在
中国资本市场的运用展开了一个较为全面的研究,对于中国可转债市场的发展以
及金融产品的创新都具有重要的理论和现实意义。
论文从可转债的基本理论入手,通过国内外可转债市场的比较研究,提出了
对中国可转债市场发展有益的建议。同时论文主要从融资者的角度出发,以 MM
定理、权衡理论、不对称信息理论、代理成本理论作为理论支撑,结合我国特有
的研究背景,分析了可转债对优化资本结构和公司治理结构方面的独到优势;并
特别针对风险投资领域,运用博弈模型深入说明了可转债因其转换的特性,比股
票和债券等传统融资工具能更有效地避免风险企业家和风险资本家之间存在的双
向道德风险问题,从而激励双方达到最优投入,因此,在中国风险投资领域内大
力发展可转债具有重要的现实意义。
论文随后分析了可转债的发行时机、发行公司选择及其债性和股性在核心条
款上的体现,指出了中国的可转债在其要素设计上存在“偏重股权性、弱化债权
性”的倾向;并通过基于初始转换溢价率的多元线性回归模型,研究了溢价率的
各影响因素,得出票面利率、资产负债率与溢价率存在显著负相关等重要结论。
最后,论文以山鹰转债为例,进行翔实的分析,进一步验证了上面的结论。
关键词:可转换债券,资本结构,风险投资,要素设计
I
重庆大学硕士学位论文英文摘要
ABSTRACT
Due to its unique risk-return attributes, convertible bonds are ed by both
issuers and investors. Nowadays, global convertible market takes on a new look and
es more mature and prosperous as time goes by. After ten years’dreariness,
Chinese convertible bond market starts to grow rapidly. Under this background,The
thesis has carried on a prehensive study to the application on the Chinese
capital market of the convertible bond, which has the great significance to Chinese
convertible bond market and the innovation of the Chinese financial product.
With an eye to the basic theories of convertible bond, paring with the
development of the developed countries of capital market and domestic convertible
bond market, this thesis proposes the beneficial suggestions to the development of the
convertible bond market in China. At the same time, On the base of the principal-MM
theory、information asymmetry and the related theory, combining the special research
background in China, proceeding from the angle of issuers mainly, this paper analyses
the advantages of convertible bond in optimizing capital structure and governance
Structure. Particularly a