文档介绍：CHINA SECURITIES RESEARCH

行业动态研究报告
三网融合下的渠道与内容之争传媒
——传媒两大投资主线

三网融合综述及投资机会分析
三网融合是指电信网、广播电视网、互联网业务应用的融合。维持中性
其实质就是电信网与有线网的双向进入。三网融合带来的直接后
高辉
果及投资机会包括:1、三网融合相关设备投资加大,并持续相
当长时间;2、三网融合带来渠道竞争加剧,有线运营商的未来 gaohui@
发展格局最值得关注;3、渠道竞争加剧和渠道多元化,有利于 010-85130782
内容价值的提升,电影、数字出版等内容产业成为主要受益产业。执业证书编号:S1440209090398
戴春荣
有线运营商:渠道竞争加剧下的未来发展格局
1、向内容产业延伸,与电信运营商展开差异化竞争 daichunrong@
2、与电信运营商既竞又合 010-85130981
3、成立全国有线网络公司执业证书编号:S1440206070047

三网融合将有线运营商推向市场化的道路,在市场化的过程
中,必然伴随着优胜劣汰,竞争力不足的企业很有可能被市场所发布日期:2010 年 08 月 19 日
淘汰,而具备竞争实力,并在三网融合过程中不断壮大自身实力
的有线运营商将脱颖而出。建议重点关注歌华有线、天威视讯等股价表现
实力较强的有线运营商。
内容产业:渠道多元化带来的价值提升
三网融合带来渠道竞争加剧和渠道多元化,有利于内容价值
的提升,并增加内容提供商的收入来源,电影、数字出版等内容
产业成为主要受益产业。
电影产业:整体而言,三网融合、消费升级、版权收入上升等因
素将我国电影产业呈高速发展态势,加之庞大的人口基数,我国
电影市场有望在 2016 年达到美国的市场规模。届时我国电影市
场规模、总票房收入、本土票房收入将分别达到亿元、

亿元、亿元,年复合增长率分别达到 60%、52%、

40%。建议重点关注电影行业高成长下,华谊兄弟、华策影视、

中影集团、上影集团等已上市和准备上市影视公司的投资机会。
数字出版产业:随着人们阅读习惯的逐步变化、阅读终端的成熟
以及版权问题的改善,加之数字出版又与国家倡导的三网融合、
移动互联网、低碳经济等主题相契合,行业增速将进一步加快,
预计 2010-12 年,增速分别达到 55%、60%、65%,到 2012 年我
国数字出版年产值将达到亿元。另外需要指出的是,如果
我国政府推动教科书无纸化取得突破性进展,未来 3 年内,数字
出版产值增速将超过我们预期。我们认为,数字出版将成为出版
业未来发展的主流方向,建议重点关注新华传媒、时代出版、汉
王科技、北纬通信、拓纬信息等上市公司在数字出版大发展过程
中产生的投资机会。

HTTP://RESEARCH.
传媒

行业动态研究报告
三网融合综述及投资机会分析
三网融合是指电信网、广播电视网、互联网业务应用的融合。表现为技术上趋向一致,网络层上可以实现
互联互通,业务层上互相渗透和交叉,应用层上使用统一的通信协议。三网融合有利于网络资源实现最大程度
的共享,其最终目标是要使一张网上能提供以语音、视频和数据三种业务捆绑。从目前情况来看,我国电信网
和互联网已经实现融合,未来融合的关键是电信网与有线网的融合。
三网融合是技术发展的必然趋势,其经济和社会意义也很突出。从微观层面看,三网融合业务的发展将为
电信、广电和互联网运营商提供新的市场,同时减少其提供业务的成本,并满足用户业务多元化需求,提高用
户体验;从行业层面看,融合业务开展将有效地刺激相关技术创新和市场规模的扩大;从宏观层面看,三网融
合的进程直接关系到社会信息化的发展进程与效果。从国家层面看,减少三网融合的政策与体制障碍,加快三
网融合的进程,是我国“十一五”国民经济发展战略的一个重要内容,也是我国在目前经济战略转型期间的新
增长点,不仅可以实现信息领域的产业升级,而且可以对冲当前经济形势下的不确定性风险。
随着我的不断提高,原来粗放式的经营方式已经不适合中国国情,我国
经济正处于战略转型的关键时期,而三网融合则完美体现中国经济战略转型的思路,具体包括产业升级、技术
升级、消费升级等。
从整个信息产业来看,三网融合带来产业的大发展机遇,包括网络建设和升级改造、以及后续产生的信息
服务与内容提供的巨大成长空间。根据国务院三网融合领导小组专家组组长邬贺铨的估算,在未来三年内,三
网融合将启动的相关产业市场规