文档介绍：股指期货投资
中国金融市场理想的对冲投资工具
美尔雅金融期货研究团队李昶
股指期货合约 ----主要条款介绍
合约标的沪深300指数
合约价值沪深300指数点×300元
最小变动价位
合约月份当月、下月及随后两个季月
交易时间上午9:15-11:30,下午13:00-15:15
末交易日交易时间上午9:15-11:30,下午13:00-15:00
日价最大波动限制上一个交易日结算价的正负10%
最低交易保证金合约价值的10%
最后交易日合约到期月的第3个周五,法定节假日顺延
手续费成交金额的万分之零点五
交易代码 IF
300指数期货特别条款(1)
熔断机制:
是指对某一合约在达到涨跌停板之前,设置一个熔断价格,使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负6%。
每日开市后,股指期货合约申报价触及熔断价格且持续5分钟的,该合约启动熔断机制。熔断机制启动后的连续5分钟内,该合约买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。5分钟后,熔断机制终止,涨跌停板幅度生效。熔断机制启动后不足5分钟,第一节交易结束的,熔断机制终止,恢复交易后,涨跌停板幅度生效;收市前30分钟内,不设熔断机制。熔断机制已经启动的,终止执行;每日只启动一次熔断机制。
300指数期货特别条款(2)
现金交割:
股指期货交易采用现金交割方式。在合约到期日,卖买双方根据交割结算价计算双方的盈亏金额,通过增加盈利方和减少亏损方保证金账户资金的方式来了结交易。
由于交割结算价是根据当时的现货价格通过某种约定的方式计算出来的,因而股指期货的现金交割方式使股指期货价格与现货价格在合约到期日必然趋合。
股市现货与期货之间进行套期保值
股指期货的运用(一)
套期保值交易的目的——规避风险
风险
非系统性风险(个股风险)
系统性风险(整体风险)
套期保值原理
股票市场指数和股指期货合约走势趋同
同时一买一卖进行等值反向操作为股票市值保值
时间
股指期货价格
股票指数
价
格
买入套期保值(即多头保值)
想买入股票但资金未到手,且预期股市短期内会上涨,为了控制购入股票的成本,先在股指期货市场买入期指合约,等资金到了在进行股票投资。此为买入套期保值。
卖出套期保值(即空头保值)
已经经拥有股票的投资者,在预测股价将会下跌时,为了避免可能带来的损失而卖出股指期货合约。此为卖出套期保值。
套期保值的方法
买入套期保值
卖出套期保值
例:7月中旬,某客户判断股市10月份仍会大幅上涨,但资金在10月中旬才能到账,为避免这段时间股市上涨造成买股成本的提高,该客户可先用自有少量资金(相当融资金额的10%)做保证金在股指期货市场上买入等值的10月合约。等股票资金到帐后,在买入股票的同时卖掉手头上的期货合约。
买入套期保值实例分析
某机构客户准备在此点位附近建仓,但募集资金未到位。
卖出套期保值实例分析
某客户担心近期高位运行的股市会下调,但又不想抛出手中持有的股票,于是在沪深300指数达到5800点时卖出与其股票市值相当的股指期货合约,在大盘下跌时可以保证自己的盈利不受损失。
某客户判断股票市场风险加大,有回调可能。