文档介绍：重庆大学
硕士学位论文
中国股市波动溢出效应的实证研究
姓名:晏海兵
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:孟卫东
20040315
摘要随着中国金融体系的进一步改革,捎隑股之间的市场分割——最初分别股市波动溢出效应的研究在国外开展多年了。只是他们的研究很少涉及中国市,对珊虰股分离的现实未加差注。因而对于大陆股市分割情况下内部板块的互相影响关注较少。则推断了波动传递的起源,同时跨市交易者无意中造成了波动的传递,最后详细频部分和低频部分。接着使用了格兰杰因果关系检验和向量自回归模型,对股市限制于国内和国外投资者,近年来已经变得越来越模糊。但是论文的方法将依然中国证券市场中不同类型的股票与国际金融市场之间存在着不同程度的联系。绝大部分国际金融市场的冲击都被墒谐∥樟耍蚨訟股的造成影响的很小。随着珊虰股、中国股市与国际资本市场的联系不断加大,中国发生重大金融危机甑难侵藿鹑谖;的可能性并非不存在。因此了解中国股市内部各个市场之间以及中国股市与国际股市之间波动溢出效应的传导机制证券市场。即使是国内的研究,也只是笼统地将大陆股市分为上海股市和深圳股论文首先介绍了行为金融学对完全信息假设的摒弃,接着利用启发式判断准阐述了羊群行为的产生机理和市场表现,分析了羊群行为对波动溢出的放大效应。然后论文充分考虑了葿股分离,深市沪市分割的现状,引入了小波分析的方法。在利用多分辨分析工具对离散序列进行分解后,提取了收益率序列的高的波动溢出效应进行了检验。关键词:波动溢出效应行为金融学小波分析格兰杰因果关系检验向量自回归是非常重要的。有效。重庆大学硕士学位论文中文摘要
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髀论文的意义业或其他经济实体而非个人钟校公众股,由普通公民持有。按照证券法,与法人股在公司成立时发行,但不能交易。这些特别的规则用来保证政府对上市晒啥碛械娜ɡ氤械5囊逦裢珹股股东一样。山灰滓约捌涔衫付都采用外币:上海刹捎妹涝#钲贐股采用港币。个人投资者最多允许持一家公司所有股份的%。傻慕灰谆朴階股相似。赏ü谌套魑中介报价,山灰卓梢酝ü谌袒蚬馊探斜ḿ邸K斜ḿ弁ü扑慊撮合。政府决定对合格境外机构投资者开放墒谐明显地,中国证券市场中不同类型的股票与国际金融市场之间存在着不同程在。因此了解中国股市内部各个不同市场之间以及中国股市与国际股市之间波动溢出效应的传导机制是非常重要的。当金融市场完全分割时,波动不可能在各个中国两个场内证券市场,上海证券交易所和深圳证券交易所,分别设立于年月和年隆W畛踉谏虾S肷钇凇航灰姿鲜械墓善笔茿股,仅供中国国内投资者交易。从年初开始,上市了另一个系列的股票桑浦!叭民币特种股票,以人民币标明股票面值,是专供境外投资者ㄌǎ郏木民酝饣憬薪灰椎募敲焦善薄T谏钲谥と灰姿鲜械腂股以港币挂牌交易和清算:在上海证券交易所上市的梢悦涝9遗平灰缀颓逅恪墒枪谄胀ü善保昙塾虢灰锥家匀嗣癖壹萍郏龉┕谕蹲收呓灰住大多数墒怯晒衅笠捣⑿械模菟腥ɡ嘈筒煌治H鱿盗校国有股,由政府通过一个指定的政府代理机构持有;ㄈ斯桑芍泄ㄈ即企仅有公众股才能在交易所进行交易。因此这些公众股也称为可交易股票。国有股公司的控股权。有~家公司晒煞莸ィ型夤晒扇通过持有发行的不能超过自年缕穑泄龆ǘ怨谕蹲收呖7股市场。在年末,度的联系。绝大部分国际金融市场的冲击都被墒谐∥樟耍蚨訟股的造成影响的很小。然而,随着珊虰股、中国股市与国际资本市场的联系不断加大,中国发生重大金融危机甑难侵藿鹑谖;的可能性并非不存市场间传递。⋯。然而,当市场一体化并受到相同的外界冲击时,波动将在各个市场之间相互传重庆大学硕士学位论文
国内外研究现状递。波动溢出效应存在的另一可能就是“金融风险的传染薄M蹲收咄酝几外,即使风险是在某个局部市场产生的或只具有这个市场的独有特征,但由于市股市信息成为影响其它国家股市变动的主要国外来源因素。峁┙徊窖芯咳变化以及波动度之间的相互关系。他们将三个市场的本期收益以及滞后收益作为一个系统进行联合估计,发现联合估计的效果优于各个市场作为孤立研究对象进澳洲等股市的至年的股市周资料为样本,研究全球股市变动的因果关系。使用了因果关系检定法。结果表明:拦墒辛煜忍ㄍ濉⒑ü疤┕酝的所有亚太新兴股市;日股领先香港、新加坡、泰国等股市。蛐砸蛩囟曰月间的周收益率数据进行研究,通过两两比较寻找不同市场波动度的共同影响园一个市场的价格变化去推测其它市场的价格变化,这就使得一个市场价格的巨大变动常常导致另一个市场发生相同的变动而不管其基本面是否发生了改变【俊A场一体化,波动蚍缦仍有可能传递到其它市场。例如,在世纪年代,日本股票价格大幅下跌导致了日本股票持有者