文档介绍：河海大学
硕士学位论文
我国证券市场信息不对称问题研究
姓名:雷兴中
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:章仁俊
20050301
摘要舌矫妫ü陨鲜泄拘畔⑴兜某杀疽恍б娣治觯岢鼋∪ü局卫斫峁埂证券市场的发展要求有规范的运作环境,“公开、公平、公正”的市场秩序。但证券市场的实践却表明,我国证券市场在许多领域,尤其是信息监管方面仍存在着许多有待改进的地方。证券市场实质是一个信息市场,信息在这个市场中起着决定性的作用。因而研究证券市场的信息不对称问题,在我国当前具有非常重本文首先从信息完全与信息不完全的证券市场特征入手,结合中国的实际情息披露。接着,分析了证券市场风险的内涵、特征及传导机制,在此基础上具体剖析了我国证券市场信息不对称及其风险生成,指出应该建立国家信息监测预警机制以应对信息不对称的国际化对风险监管的新要求。其次,提出了解决我国证券市场信息不对称问题的对策及措施。其中,在政府管理方面通过对政府隐性担保模型和不完全信息动态博弈下的上市包装及利润操纵模型分析,指出造成信息不对称的制度缺陷及相应的制度创新;在上市公提高虚假信息披露违规成本等措施来规范上市公司的信息披露:在投资者方面,重构了“经济人”与“伦理人”统一的投资者投资文化。最后,通过目前证券市场三种监管模式的比较,指出我国的中间型选择及完善信息监管体制的针对性措煎。信息不对称市场失灵市场有效性信息披露要的理论意义和现实意义。的有效市场理论进行了拓展和修正,指出目前我国的证券市场正处于无效向弱式有效市场过渡的中间状态。完善市场有效性的重点是规范信关键词:资源配置况,对
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壁兰之家芝生/本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同事对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并河海大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期刊馀贪电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件或电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文海大学研究生院办理。表示了谢意。如不实,本人负全部责任。学位论文使用授权说明档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅。论文全部或部分内容的公布ǹ授权河论文作者┟:年,月伊日学位论文独创性声明:年隆稳
第碌悸国内外的研究动态问题的提出我国证券市场建立十多年来得到了迅速的发展,为我国经济建设做出了重大贡献。到年底,在上海、深圳两地证券交易所上市的企业超过多家,企业从股票市场累计筹集资金超过亿元,上市企业市值占谋戎爻%。证券市场为企业缓解资金困难,促进企业改革,建立现代企业制度起了极大的推动作用,已成为经济发展举足轻重的动力源。然而,我国证券市场是在经济转轨的特殊时期和环境下发展起来的,其建立的初衷是为国有企业脱困筹集资金,各方面配套政策和机制还欠完善,在发展中也出现了许多问题。诸如内幕交易、庄家炒作、劣质企业利用股票上市圈钱、控股股东损害中小股东利益等问题一度相当严重。这不但降低了广大投资者投资证券市场的信心,也大大影响了证券市场配置经济资源的效率,使资金不能流向优质公司,而是成为在市场上进行投机的“赌本”,不利于证券市场的长期健康发展。究其原因,除了制度不健全,市场规模尚小,容易被操纵外,证券市场信息不对称是产生上述问题的一个主要目前从信息不对称角度研究证券市场基本上是以微观经济学或宏观经济学理论和方法论为基础展开的,只是在分析问题赐甘角度上有所侧重,将传统的完全信息假设放松为不对称信息假设,将信息作为常数或可忽视条件,改变为变量或必然存在的约束条件。因而更多地属于应用性质的成果。我国对这一课题方面的研究开始于世纪年代,并在短短的十多年时间里,取得了很大的成绩,为我国证券市场的健康发展作出了重要贡献。据不完全分析,信息不对称研究的前沿领域大致包括以下五个方面:幸淮砝砺垩芯浚缥小ù砗贤械男畔⒖刂疲煌湃味原因。
⒏拍畹谋嫖或动态环境下的复合委托人一代理人模型,委托一代理合同中激励机制的具体设计与操作等的研究;琇畔⒉欢猿苹驹砗屠砺墼谄渌醚Щ蛏缁峥蒲如产业组织、贸易、金融、财政、投资、决策、管理会计、管理学和社会学等煊虻挠τ煤畔⒉欢猿评砺墼贗网络醚е械难芯畔⒉欢猿朴刖迷龀ぱ芯浚缧畔⒆试础⑿畔⑿枨螅畔⒉欢猿频积累对经济增长的影响等。,总之,对信息不对称的研究将更加符合人的本性的方向确立研究课题和形成本文在分析中要运用到大量关于信息方面的概念。在正式开始分析之前,有必要对这些概念进行一个比较详细的归纳和总结。信息是改变或消除不确定性的消息、情报及信号