文档介绍：武汉理工大学
硕士学位论文
资产剥离理论研究及其绩效分析
姓名:周建国
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:胡艳
20050501
中文摘要关键词:资产剥离,上市公司,理论研究,绩效分析内,资产剥离的数量和规模都呈持续增长的态势。然而与并购相比,资产剥离长期资产经营是市场经济发展的需要,体现着现代企业发展的必然趋势。资产剥离了年中国上市公司个样本公司,通过因予分析法分析了上市公司的资产剥第一章阐述了研究的背景和意义,随后介绍了研究的内容和方法以及本文的创第二章首先定义了资产剥离的概念,接着阐述了资产剥离的理论基础和实践。第三章从总量、结构、时间、规模等方面研究了上市公司中各种资产剥离特性。第四章做了一个上市公司资产剥离的市场绩效分析。这部分阐述了数据的来资产剥离和并购一样,都是是企业重组的重要方式之一,无论是在国外还是国以来都没有得到理论界和实务界应有的重视。目前对并购的研究已经浩如烟海,但专门针对资产剥离的研究却并不多见,国内少数研究资产剥离的文献也多是介绍国有企业如何剥离非经营性资产,与国外的资产剥离内涵并不一致。目前在国内企业界正热衷于做强做大以及冲击世界康拇蟊尘跋拢刈⒆什胍埠孟蟛缓鲜宜。不过值得注意的是,资产剥离却经常发生在我们身边,还有诸如、万科等国内优秀的企业就是通过采取适时的资产剥离战略才取得了今天的成功。作为资产经营的主要形式之一,在提高存量资产效率、调整产业结构等方面发挥着极其重要的作用。在国外资产剥离已经被广泛的应用并且已经成为一个非常好的资本运作模式。在长期的市场经济实践中,西方国家已经深入的研究了企业资产的应用并且形成了系统的资产剥离理论。在我国,由于证券业务的建立和发展历史尚浅,所以资产剥离还是一个新模式。自年后我国资产剥离快速发展。这篇论文选择离绩效。这篇论文的框架设计如下:在这一章,本文总结和分析了隐藏在紧缩行为背后的理论并且回顾了世界上资产剥离的发展历程。这些努力为按下来的研究提供了依据。源,样本的选择并且定义了变量指标。在这篇文章中证实了我国上市公司年资第五章得出了一些结论并且给出了一些建议。新点。产剥绩效并不明显。
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悸研究背景武汉理工大学硕士学位论文资产剥离是属于收缩性资本运营的一种形式,它的理论和实践始于世纪末和世纪初的西方国家。现代意义上的企业收缩性资本运营产生于西方,自西方现代公司制度产生以来,就对有企业剥离、分立、分拆等现象发生,但大规模的企业剥离产生于世纪年代的企业混合兼并的热潮以后。这一时期的兼并多为毫无关联的企业之间的兼并,结果形成了许多无关多元化经营。西方证券投资组合理论是企业多元化经营的理论依据。当这一原理应用到企业生产经营活动时,即为企业的多元化经营。但事实上,毫无关联的多元化经营不一定能降低风险,反而可能增大风险。因为无关多元化经营虽然可能降低行业风险,但同时经营风险可能大幅度上升,从而使直接投资的总体风险大增。这些无关多元化经营的企业败多胜少,这使得西方企业界和理论界于年代开始对多元化战略的绩效进行研究和反思,并于年代初开始战略调整,抛弃无关多元化经营战略,并采取收缩性战略,剥离与公司主业无关的子公司或部门,强化核心业务,培育企业核心能力。自世纪年代以来,企业收缩在全球成为一种新兴的资本运营方式。在中国,资产剥离是个新鲜事物,是从年才开始的,至今只有短短十年左右的历史。与国外资产剥离的起因不同,我国的资产剥离开始时是与国有企业的股份制改造壮啤案闹啤密切相关的。当时,为了真正摆脱办社会的负担,实现股份制的改造,一大批国有企业陆续、分步骤地对非经营性资产进行了剥离。此后,许多非改制的国有企业,也把剥离非经营性资产作为搞活企业的重要手段。年党的十五大后,我国政府开始对国有企业实施战略性的改组,企业并购与重组成为经济活动的热点,出现了多元化的并购热潮。但在这股多元化的潮流中部分企业片面追求企业规模,而没考虑到产业的关联性、互补性以及未来的市场潜力和资源的供应情况,盲目联合、兼并。还有一些企业的组织结构和形式根本没有调整,资产、技术、产品没有进行合理的重组和更新。这种并购不仅没有提高企业的经济效应,反而阻碍了企业的发展。因此,资产剥离就成为这类企业纠正多元化经营偏差的重要手段。我国的上市公司大部分是由国有企业改制而来,这些上市公司由于改制不彻底或盲目多元化的结果,存在着很多的不良资产,这些不良资产已经不能为企业带来多少经济利益,相反成为吞噬上市公司业续的“黑洞”。为了改善上市公司财务状况和发挥经营优势,对这些资产进行剥离势在必行。年以后资产剥离开始在上市公司中得到了较为广泛的采用,而且有不断上升的趋势。同时,作为
研究的意义剥离特殊实现形式的管理层收购驮惫こ止芍