文档介绍：西南交通大学
硕士学位论文
控制权发生转移的并购中目标公司特征及选择研究
姓名:李翔
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:范莉莉
20060901
摘要随着我国加入驮嚼丛蕉嗟耐庾势笠到胛夜夜笠到部复杂多变的经济环境中立于不败之地。并购在加速我国社会资本集中、而,企业并购是一项复杂的系统工程,如果策略不当,其失败的可能性极过多、证券市场的不完善、并购法规的尚未健全等宏观因素有关,也与我目前,学术界对并购的研究很多,但大多数都主要是对并购的动因和企业的识别和决策上做一些有益的探索。西南交通大学硕士研究生学位论文第临更加激烈的市场竞争,在这样的环境下,只有自身傲大做强,才能在外优化产业结构以及增强企业核心竞争力方面将发挥越来越重要的作用。然高。我国并购效果表现欠佳,造成并购成功率不高的原因既与政府的干涉相适应有关,出现了~些不顾自身发展水平的盲目并购。企业的并购中,在特征识别基础上的目标企业选择至关重要。如果目标选择不当,以后的所有操作将步履维艰,甚至所有的努力都会化为乌有。效果、并购的方式、并购的环境、目标企业的价值估计及并购后的整合进行研究,这些研究都是假设已经找到满意的目标企业,而对目标企业与非目标企业到底有什么区别,以及主并方如何在并购市场上的众多备选企业中选择适合自身要求,并实施并购行为的对象选择问题却一言代过,或是避而不谈。本文站在并购方和参与并购的投资银行机构角度,识别市场中发生控制权转移的目标企业的特征,并做尝试性的预测,试图在并购目标关键词:企业并购、控制权转移、目标企业特征、目标企业选择
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,获得核心竞争力,实现战略发展的一种主购延中实业,拉开了我国上市公司并购的序幕。这一时期的特征是:购数达到了稹T谡庑┎⒐褐校蚩巧鲜惺堑谝晃坏脑颍鲜泄通过并购重组以达到“保壳”和“保配”的目的是第二位的原因,并购重组以配合政府的国有企业改革任务和国企扭亏是第三位的原因。当然还有实现地方经济结构调整等。在这些年的并购实践中,并购的方式、支付方龋淮硬⒐旱哪康目矗艘陨咸峒暗谋?恰⒈E涞仍蛲猓褂西南交通大学硕士研究生学位论文第要方式。在西方企业发展的历史上,并购已经经历了四次高潮,第五次并购的高潮也正在全世界范围内如火如茶的展开。我国自年发生第一个以控制权转移为目的的上市公司并购案例以来,到现在已经有年的历史,这年的并购发展可算是中国的第一次并购浪潮,当然,与西方不同的是,我国的第一次并购浪潮并没有结束,市场中的并购正方兴未艾。大体可以将我国上市公司的年的并购划分为两个阶段:第一个阶段是四年的市场启蒙阶段。年眨畋Π彩多数人不知道并购为何物,参与人很少,市场常常对并购感到诧异;并购全部以现金作为支付方式,多数并购没有公布股权收购价格,很少公布有关的细节;捎谌狈φ闹С郑⒐和钦攵灾饕9杀臼橇通股的少数几家公司,尚处于缓慢成长的自发阶段。第二阶段是自年以来的快速发展阶段。年,中国市场上发生的上市公司并些并购是属于战略性的重组,有些则是二级市场上的盈利,也有些是期望式、并购的目的等都有了全面的发展和变化。从并购方式与支付方式看,有了无偿划拨、资产置换、协议转让、吸收合并、收购母公司、司法拍卖、外资并购、敌意收购、竞争收购等新情况的出现。
。我国并购效果表现欠佳是公认鲍事实,造成并购成功率不商的并实施并购行为对象的选择问题却一言代过,或是避而不谈。本文站在并标企业的特征,并做尝试性的预测,试图在并购目标企业的识别和决策上是指任何一项由两个或两个以上的实体形成一个经济单位的交易。兼并公西南交通大学硕士研究生学位论文第随着我国加入驮嚼丛蕉嗟耐庾势笠到胛夜夜笠到面临更加激烈的市场竞争,在这样的环境下,只有自身做大做强,、优化产业结构以及增强企业核心竞争力方面将发挥越来越重要的作用。然而,企业并购是一项复杂的系统工程,如果策略不当,其失败的可原因既与政府的干涉过多、证券市场的不完善、并购法规的尚未健全等宏观因素有关,也与我相适应有关,出现了~些不顾自身发展水平的盲目并购。通常认为,成功的并购取决于龇矫妫闯浞值牟⒐豪碛伞⒗硐氲牟⒐耗勘辍⒖蒲У牟⒐悍式、合理的并购价格和并购后的有效整合。由此看来,在企业的并购中,在特征识别基础上的目标企业选择至关重要。如果目标选择不当,以后的所有操作将步履维艰,甚至所有的努力都会化为乌有。目前,