文档介绍：武汉理工大学
硕士学位论文
我国欧式认股权证价格影响因素的实证分析
姓名:毕艳林
申请学位级别:硕士
专业:管理科学与工程
指导教师:喻小军
20100401
摘要身交易的特殊性,使得其成为某些机构及部分敢于冒风险的散户股民追逐的对到了权证投资的机遇,忽视了权证投资的风险,结果在投资过程中蒙受了重大损权证作为我国证券市场上较为重要的一类金融衍生产品,其交易情况和定价但是他们会遇到理性的套利者,后者会消除前者对价格的影响,使金融产品的价现出了过高的溢价水平异常波动特征,探讨了标的股票和股票指数对权证价格影证定价的P停虻ソ樯芰巳ㄖさ母芨俗饔谩的精度比较高,标的股票的价格和股票指数是影响我国权证价格的主要因素。随着我国证券市场的发展,权证市场已成为投资者瞩目的焦点。由于权证自象。但是,在交易过程中由于广大股民缺乏对权证交易风险深层次的认识,只看失。因此,分析研究欧式认股权证价格的影响因素,找出其价格变化的规律,对于规避价格风险,保证证券市场健康、稳定的发展具有重大的意义。问题一直备受关注。根据传统金融学的观点,套利在实现市场有效性方面发挥着关键作用。也就是说即使存在非理性的投资者,使权证产品的价格偏离基本价值,格回归到基本价值。本文通过分析权证产品的价格波动情况,发现权证的价格呈响的误差修正模型,继承和发展了学者们对权证理论的研究。本文内容包括六个部分:第一章是绪论部分,主要阐述了欧式认股权证价格影响因素实证分析的研究目的及意义,国内外研究现状以及研究内容和方法。第二章从权证的基本原理着手,分析了影响权证价格的主要因素,给出了权第三章运用P头治隽四承┤ㄖさ睦砺奂壑担⑾秩ㄖだ砺价格与市场价格的偏离现象,权证的价格呈现出了过高的溢价水平。第四章选取上海证券交易所的六只权证和深圳证券交易所的两只权证,分析它们与相应的标的股票的关系,以及上证芍甘蜕畛葾股指数对它们价格的影响,主要采用单整、协整及因果关系理论进行实证分析。第五章在第四章的基础上,对符合协整关系和格兰杰因果关系的权证建立误差修正模型,以标的股票和股票指数作为自变量,权证价格作为因变量,最后通过建立的模型对权证价格进行预测,预测值与实际值的比较结果显示,回归模型第六章主要论述了实证结果对权证投机者和相关政策制定者的启示,以及本文的创新点和研究展望。关键词:欧式认股权证,模型,协整,误差修正模型
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┟:辫师日期:丕飞夙独创性声明关于论文使用授权的说明本人声明,所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究性工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文字特另篿以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得武汉理工大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所作的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定,即学校有权保留、送交论文的复印件,允许论文被查阅和借阅;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。C艿穆畚脑诮饷芎笞袷卮斯娑研究生签名:┟:
第滦髀选题的目的与意义监会终止了权证交易。年眨Ω秩ㄖさ牡浅。曛咀旁诰作,其价格远远偏离其理论价值,形成市场的非理性。鉴于此,在武钢权证推资格的机构在市场上权证价格过高时发行与原权证在条款上完全一致的同种权用,使得过高的权证价格向其理论价值回归【¨。投机的不理性现象不仅给投资者场价格和理论价格的偏离问题进行研究,分析权证的投资价值,保护投资者特格的两个影响因素进行实证分析,建立误差修正模型分析权证价格变化规律,我国股市第一个正式意义的权证是年麓蠓衫即飞乐股份⑿的配股权证。同年月日,深宝安在深市向股东发行了我国第一张中长期荒认股权证:宝安认股权证,发行总量为万张。宝安权证一发行就在市场上掀起了炒作狂潮,价格从R恢膘!5浼壑凳贾帐负值,随着权证存续期最后期限的临近,归零也就不可避免。年碌字年的探索之后,中国证券市场将迎来金融衍生品这一更高层次的发展阶段。宝钢权证上市以后,因权证市场的供给远小于需求,加上一些投机者的炒出之时,交易所发布了《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》,允许通过中国证券业协会创新资格评审的证券公司作为创设人进行权证的创设。之后,深圳证券交易所也就权证创设的有关问题发出通知,并对创设总量做了限制,且规定沾瓷璧娜ㄖひ5絋日才能卖出。所谓“创设”,是指具有证券发行证,新创设的权证与原权证具有相同的交易代码和行权代码。由于新创设的权证通常价格较低,因此当新创设的权证规模较大时将对原权证的价格有抑制作带来了很大的风险,同时也扰乱了证券市场的正常运行,这就有必要对权证市别是中小投资者的利益,维护证券市