文档介绍：饪旦大擎硕士学位论文ㄒ笛管理学院工商管理申庆指导教师:陈颖杰教授年月院系:专业:姓名:完成日期:学校代码:号:
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中文摘要本文是‘篇有关可转债及可转债场的知识性、理论性与实证研究相结合的论文。同时本文也是‘篇较为通俗的论文,尽可能地使可转债理论性问题简单化,以实现更广泛的可转债知识普及,为对可转债投资感兴趣的朋友提供帮助。本论文共分为五个部分。第‘部分丰要是对可转债的基础性知识和可转债市场的历史及现状进行介绍。在这部分内容中,我们重点突出了可转债和可转债市场所具有的下跌空间有限,上升空间较大的低风险、叶呤找娴奶卣鳌OM庖凰淙灰言谥型饪勺U场长期发展历史巾获得验证的客观事实,但却有违众所周知的低风险、低收益的特点能够引起大家埘可转债市场和本文的关注。第二部分是关于可转债的定价与估值是弹论与实证相结合的部分。掌握经典的期权定价理论并非难事,该章节的的是要把期权定价理论准确地运用嚎转债定价与估值。此外,我们还需要解决对中国可转债特殊条款所带来的复合期权整体定价与分别定价、以及不同质地公司的的可转债的定价与估值问题。第二、四部分,是讲述如何进行可转债投资以及风险控制。着重介绍第五部分通过构建模拟组合,发定合州的业绩评价尺度,来验证可转债低风险、较高收益的特征。【关键词】可转债、组合、实证分析【中图分类号】资可转债的意义、投资策略、组合构建方法、套利技巧和重点防范的风险和手段。中围可转债市场及投资策略的实证研究
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引言中国可转债市场起步虽晚,却发展迅速,期间也历经坎坷。业内亦不乏对可转债的理论研究。但可转债市场对于许多投资者而占仍然是雾里看花。本文主要从实证的角度对可转债及可转债市场予以分析,以求解开可转债市场的神秘面纱。首先,本文以全面、详实的实证数据的总结与引用,证明了中外可转债市场所具有的低风险、高收益的特有历史风险收益特征,并尝试性对可转债『丁场这一特有风险收益特征进行解释。其次,本文进‘步深化与完善了可转债的定价问题,提出了在实践中,二叉树模型才足更加有效的可转债理论定价模型的基础,而非通常所认为的P汀T诖嘶∩侠寐肪痘厮莸姆椒ń虾玫亟饩隽俗9杉鄹竦整、赎【旦亘鄣忍厥馓蹩畹亩ḿ郏⑻岢隽艘惶捉衔M暾亩坑攵ㄐ韵嘟岷的可转债评价体系。第三,在自身日常工作总结的基础上,本文归纳了可转债的投资策略、投资流程与风险控制方法。并以国内可转债市场为背景,通过实证柃验了可转债投资组合管坪力法的效果。第四,本文纠正或澄清了可转债市场发展历史事实弓市场的认识误区。本文作者希望通过本文,在以下方面与读者共鸣:使得更多人了解可转债这一特殊的金融产品以及国内外可转债市场的发展状况与特点,并对之发生兴趣:进‘步探讨具有特色条款勺复合期权的可转债产品的定价与估值方法,为投资实践提供帮助;探讨口U淖楹贤蹲视敕缦湛刂疲7⒄箍勺U楹贤蹲什诽峁发现与把握可转债市场的投资机会。理论支持;中国叫转债市场及投资策略的实让研究
可转债及可转债市场一、可转债的定义与范畴可转债的释义可转换公司债券韵录虺瓶勺U较为全面的定义是:可转换债券是种介于股票和债券之问的金融衍牛品;是在一定时期内,依据约定的条件可以转换成公司普通股股票的债券:可转换债券是公司债券的‘种,它具有公司债券的一般特征,即投资者可以定期获得利息、到期获得本金;同时它又是一种特殊的债券,它可以转换成股票。可转债的本质是附带至少一种选择权利的金融衍生品利肥鏊缘脑凇耙定时期内,依据约定的条件可以转换成公司普通股股票”的权利,也就是即按照发行条款认购股票的权利,就是可转债持有人所享有的必备权利。除此之外,发行人还赋予持有人更多的选择权利,比如回售权利、要求调整转股价格的权利。可转债的基础要素可转债的票面利率即发行人需支付的利息水平。可转债的票面利率通常显著低于同等的信州等级和剩余期限的债券的利率,甚至往往低于银行酒诖婵罾率。这是因为可转债不仅具有债券价值同时还具有和转股、同售等‘系列内含期权价值。投资者为获取可转债的内含期权价值,就需要承担相对较低的票面利率。这对发行人与投资者而言都足公平的。对于转债投资价值的判断,不能光考虑利率水平,而要综合考虑其转股