文档介绍：策
略
报证券研究报告
告
分析师: #title#
张忆东 S0190510110012
吴峰蒋仕卿
李彦霖翁湉
A 周琳
#assAuthor# ——2014 年 A 股市场投资策略
股
联系方式
市 021-38565932
#createTime1#
Zhangyd@ 2013 年 12 月 2 日
场
策投资要点
#relatedReport# #summary#
略相关报告关于题目——“运动战”是在敌强我弱时最好的作战方式,“挺进大别山”
报 20131012《从资本偏向到人本偏是战略上打破常规的创举,在僵局中盘活了战局,揭开了战略进攻的序幕。
向:十八届三中全会经济改革
告的理解框架与政策前瞻》战略层面:改革是未来数年中国最强音,吹响战略性看多的号角。
——A 股市场分析框架从短周期框架转向中长期增长框架。改革的号角重新吹
20130810《传统行业在新经济下
响, 股市场整体上处于战略性底部区域,留下的人将为着中国梦而努力。
的“重生”》 A
战术层面:运动战,大盘仍被“围堵”,结构性行情扩大范围。
20130708《乏味中寻找新奇——
2013 年中期策略报告》——2014 年股市有望成为在困境中实现转折的一年,地方债务引发的困境仍
压制大盘,但改革支撑 A 股的赚钱效应,推动 A 股从战略相持走向战略反攻。
20121210《冬去〃新的开始-2013
年度策略》 A 股市场自身环境:体制改革改变游戏规则,推动资金的迁徙和投资者行
为的变化。另外,股票在大类资产配臵中的相对吸引力有望提升。
20110707《螺蛳壳里做道场》
投资策略:运动战,成长股“蘑菇战”,传统行业开辟新天地。
20110318《敦刻尔克大撤退》
——2014 年的主要矛盾是改革红利释放,引发存量财富再配臵;次要矛盾是
20101215《积极防御——2011
资金价格高企、信用风险、经济降速。因此,采用运动战把握 A 股市场行情。
年 A 股投资策略报告》
——两个战场:首先,转型新经济成长股行情,代表着未来的方向,但遭遇估
20100706《平淡中的惊喜,决胜
值和扩容压力,建议耐心地采用“蘑菇战术”,即“老股”除了选股还要选时,
三季度——2010 年中期策略》
新股将成亮点。其次,传统领域寻求突破口,即顺应改革转型的传统行业类股。
20091120《初生牛犊遇到虎——投资机会:非常(4+4)——4 个新兴产业+4 个传统领域的突破口
2010 年度 A 股策略报告》
——转型新经济成长股,“新股”胜“旧股”,“旧股”选龙头:1)互联网:互
20081215《无畏的希望——2009 联网打造信息消费支柱产业,娱乐传媒、医疗、金融等信息化进程将迎来加速
年度股策略报告》
A 发展期。2)环保产业链:纳入考核范围,政府支出和民间资本投入提升。3)
新能源(设备):行业面临向上拐点,生产要素改革进程中的受益者。4)医药:
20080615《时间的玫瑰——A 股
市场 2008 年下半年投资策略》首选业绩确定、规避政策风险的成长股。
——传统领域寻求突破口:1)国家战略投入:首推军工,国家安全战略升级+
20061215《2007 年似火牛年—
投资“补欠账”+军工改革、军民融合。2)供给端改善:首推农业,行业拐点
—2007 年度 A 股投资策略》
+土改+通胀预期;其次是水泥。3)非银金融:改革受益者,下半年布局更好。
4)国企改革:打破垄断+混合所有制经济,业绩估值双升,区域推上海、安徽。
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A 股市场策略
目录
引言:关于题目比喻的一些说明............................................................................ - 5 -
战略层面——改革是未来中国最强音,吹响战略性看多号角............................. - 6 -
A 股市场策略框架的侧重点改变:从周期分析转为增长分析......................... - 6 -
中国经济的困境是长期增长方式的问题,而不是短周期增速的问题............. - 6 -
TFP 是制度改革释放的最大红利..................