文档介绍：要摘——价格发现与资本配置的核心,同时,波动性与反映证券市场质量和效率的钊胙芯苛瞬ǘ缘某て谟跋煲蛩亍!2ǘ杂牒旯劬帽淞浚诨旌戏植技俣ǎ芯苛宋夜善笔谐〉牟ǘ缘亩唐谟跋煲蛩亍!抵ぱ芯苛酥泄墒胁ǘ杂跋煲蛩亍!P畔⑴队氪ǖ蓟啤J抵反映股票市场的价格行为、质量和效率的最简洁和最有效的指标之一。另一方宏观经济变量等密切相关。因此,通过考察波动性特性、影响因素可以深入理解证券市场的价格行为及证券市场的功能时九渲实现状况。波动性。利用中国股市数据进行的实证结果表明,与类模型相比,随机波贑踊乇ê筒ǘ越嵌确治隽苏叨灾泄と谐〔ǘ使长期波动性的均值回归过程ǘ灾鸾ハ陆倒出现中断,反向转向一个化,而政策性干预是驱动我国股票市场波动性巨大变化的直接原因。股市波动性与宏观经济变量波动性间的关系、股市波动性与经济周期旯劬济运行水平涞墓叵怠Q芯拷峁砻髦泄墒械牟ǘ杂胧堤寰眉涞墓叵是扭曲的,股票市场的先行指标作用在我国并不明显。交易量与波动性的关系。研究结果表明,交易量对中国股市的波动持续性具有一定同。考虑到交易量与波动性的关系事实上反映了信息披露、信息传递、市场对信息的评估与消化机制,因此这些特质性可能根源于中国股市的信息作用机制。谛畔⒉欢猿颇P褪抵ぱ芯苛宋夜善笔谐〉慕灰渍咝形S牍善奔格波动之间的关系。研究结果表明,大户的私有信息交易可能是我国股票市场结果显示,我国股票市场存在宏观信息和微观信息提前泄露的可能性,导致信息市场的价格行为,引起证券市场的异常波动。证券市场波动性的研究长期以来一直是现代金融领域研究的主要问题之一,同时也是各国监管当局最为关注的衡量指标。根据现代金融理论缱时资产定价模型、谌ǘḿ酃降,波动性是证券二级市场的核心功能其他指标如流动性、交易成本、市场信息流动等密切相关,因此波动性是综合面波动性与企业投资与财务杠杆决策、消费者消费行为模式、经济周期及相关本文具体的研究内容与结论总结如下:谒婊ǘ阅P秃蚆谋匆端狗治龇椒ü兰屏酥泄善笔谐〉动性模型能更好地描述中国股票市场回报的异方差和波动性的序列相关性。的影响。分析结果表明,中国股票市场既存在短期的时变波动性,也显著地存在着长期的时变波动性。短期的时变波动性的巨大变化往往是由政策干预引起,并更高的长期波动性。成熟市场波动性巨大变化往往根源于宏观经济基础变量的变程度的解释能力;非预期交易量比预期交易量对短期波动性的解释能力更强。但实证结果与国外成熟市场和理论模型的预测比较发现,中国股市存在特质性:在交易量对波动性的解释能力方面,不同个股、个股与股指之间存在很大不个股价格波动的主要原因。披露与传导机制存在严重缺失。公共信息私有化及由此导致的内幕交易,扭曲了关键词:波动性,政策市,波动性宏观经济影响因素,量价关系,私有信息交易
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导⋯形正参,学位论文作者虢谣砺华摇群毕年胁月汐日学位论文版权使用授权书独创性声明签字日期:耗觌涝侣崛或撰写过的研究成果,也不包含为获得盘盗盘堂或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解墨盗盘竺有关保留、使用学位论文的规定。特授权鑫盗盘茔可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检∥研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得签字日期:乒肿辏月/蝗本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。签字日期:’
第一章绪论研究背景证券市场基本的经济功能是价格发现与资源配置。证券市场包括证券一级市场蚍⑿惺谐和证券二级市场,证券二级市场是证券市场的重要组成部分,在国民经济的发展中起到了间接和直接的作用,主要体现在以下两个方面。一方面,二级市场是一级市场运转的前提和基础,它通过金融存量的流动支持着一级市场上的金融流量的创造,从而间接地制约着社会资源的配置和宏观经济的运行。首先。证券二级市场通过提供资产的可销性投资者提供了一个退出机制,从而大大降低了直接的金融风险。其次,证券一级市场通过资本的分割解决了交换双方金额上的巧合问豚,而没有解决时间上证券二级市场还直接作用于国民经济的运行和发展。首先,证券二级市场是经济运行中信息生成和传播的一种成本低廉的手段。经济系统可划分为生产和信息两个子系统,两个子系统的投入数量、要素边际生产率和要素配置状况等共同决定了经济系统的产出状况,信息生成、传播、运用等的效率问题是决定资源配置和运行效率的根本因索之一。二级市场作为一个社会公用的信息源,通过二级市场的行情、强