文档介绍：重庆大学
博士学位论文
企业控制权安排及控制权效率改进机制研究
姓名:王冰洁
申请学位级别:博士
专业:技术经济及管理
指导教师:李传昭
20041001
中文摘要
摘要
企业控制权就是对企业资产及经营决策过程和结果进行控制的权力区
别于股权和所有权它的安排及其对效率的影响一直是学术上争论不休的话题
前人的研究成果相互矛盾而且不能从动态的角度考虑问题本文以控制权效率
为核心对不同企业的控制权安排不同控制权情形下控制权效率的影响因素
以及提高现代企业控制权效率的对策和措施进行了探讨具体表述如下
企业的委托代理关系是讨论企业控制权安排及寻找控制权效率提高机制的理
论前提古典企业和现代公司的委托代理关系不同古典企业以股东所有为前提
股东同时成为委托人和控制人而现代公司则基于公司法的法人财产所有制原则
所有的利益相关者成为所有者和委托人董事会和监事会则成为法律上的控制和
监督代理人尽管存在委托代理形式上的规制企业控制权在具体成员上的安排
仍然存在很多的影响因素和变动结果
为了探究控制权的安排机理本文建立博弈模型对企业控制权安排的影响因
素及其安排过程进行分析控制权安排受到市场竞争的效率要求和企业成员之间
的利益追逐行为的影响控制权监督权及剩余索取权并存于企业中因而控制
权的安排过程事实上是控制权监督权和剩余控制权的分离与统一以及这些权
力在成员之间转移的过程模型分为二人三人博弈模型分别分析了控制权
监督权安排的决定因素和均衡结果分析结果表明控制权应该安排给最具企业
家能力的企业成员监督权则应该安排给能够而且愿意支付监督成本并且对其他
成员监督效力最高的成员在没有监督权的情况下控制权本身不具有改变剩余
分配的权力而监督权本身则伴随着额外剩余的索取权监督者有权力获得剩余
在企业生产团队内部监督权和控制权的对称分布是有效率的当企业存在只提
供资金而不参与生产的外部人时权力的对称分布可能导致控制人过分寻租的行
为这时需要让积极的外部人充当监督者因此当企业利益相关者较多时监
督权和控制权不对称分布是有效率的层级监督模型证明在大规模的企业中
权力的分级有利于效率的提高
模型的结果解释了权力统一与分离的必要性和必然性不同的权力结构导致
了不同企业的控制权效率影响因素不同古典企业控制权效率主要受到企业家能
力的制约现代公司在三权分离的层级权力结构下控制权效率影响因素是多方
面的主要表现为五大方面控制人的行为倾向监督效率市场竞争激励契
约和控制人能力前四个方面反映了权力结构中的控制权代理成本后一个因素
则反映了控制权安排对于价值创造的贡献在信息不对称的条件下控制人能力
I
重庆大学博士学位论文
的揭示和发挥受到前四个方面因素的影响因而代理成本对控制权效率的影响是
至关重要的由于代理成本因素的具体作用与公司治理结构有密切的关系所以
公司治理结构中表现出来的股东控制管理者控制及联合控制三种权力形态的效
率并不相同
为了提高现代公司的控制权效率必须从降低代理成本和提高控制人能力入
手效率提高机制包括内外两方面由于市场的不可控性本文只着重讨论了内
部机制它包括三个层面一是控制人的安排二是监督机制的完善包括监督
机构的选择和职责定位监督者激励三个方面的内容三是管理者的激励机制
包括动态的报酬激励契约权力激励契约和团队激励方法
为验证前文的理论本文结合重庆市典型企业的案例比较分析了中国几种
企业控制权状态下效率的不同特征及其影响因素文章还对上市公司控制权效率
的影响因素进行了实证研究通过采取不同的指标发现我国上市公司的股权结
构监事会的监督董事会的监督控制人能力和控制人激励等各种因素从不同
侧面影响着控制权效率实证证明了股权和公司市场效率的二次关系也证明了
提高董事会的独立性对效率的促进作用发现控制人能力对效率具有一定的促进
作用适当的股权激励也可以提高效率
关键词控制权监督权控制权效率控制人激励
II
英文摘要
ABSTRACT
Control power is a power to control firm’s assets, decision-making, manage
process and results. The arrangement of control power and its effect to firm’s efficiency
is always a vexed problem. Former works conflict each other and can’t consider this
problem with dynami