文档介绍：西南财经大学
博士学位论文
中国股票市场波动与效率的数量研究
姓名:史代敏
申请学位级别:博士
专业:统计学
指导教师:庞皓
20020801
论文摘要.——市场风险——市场效率——资源配胃的逻辑思路,探讨了股票市场波动的形股价波矾有利于增加市场的活跃度,、频簸的波动则本文的研究目的,主要是通过对股票市场波动的数量特征、数量关系以及数第一章首先对股票市场波动与效率进行一般分析。本章沿着信息——价格波动性,但上证指数与上证指数、。探讨股票市场波动的内在传导机制以及引起市场剧烈波动的原因,为证券管理部门规范管理股票市场,制订股票市场发展战略提供决策本文的研究思路是,以提高股票市场效率为导向,分析股票市场波动的统计特征,研究市场波动的内在传导、波动的风险结构、波动的影响因素以及波动对市场效率的影响,在此基础上,探讨犹圉股票市场低效率的原因以及提高市场效成机理、市场波动与市场风险的区别与联系、以及市场波动与市场效率的关系,第二章对股票市场波动的基本统计特征进行数量研究。本章首先分析我均收益率高于成熟市场,但波动性也大,反映夜滦斯善笔谐∧筛叻缦仗卣鳎皇谐∈找媛市蛄写嬖谧韵喙匦裕髓率分布呈现尖峰厚尾的特征,经媳资本市场理论中关于收箍率分布的『表明上证指数和深圳成分指数存在缺陷,、资本的快速流动使股票市场价格不断发生变化,从而导致市场波动。。我国股票市场是一个新兴市场,市场波动的高风险低效率特征表现得尤为突出。因此,、提高市场的资源配黉效率,具有重要的理论与现实意义。参考和理论支持。率的途径。根据这种研究思路,本文在结构上分为六章,分别对相关问题进行研为后续实证研究奠定理论基础。市场波动的总体特征;然后运用西整分析方法分析沪深般票市场波动的联动关系;。.
充分。这一方面反映了我国新兴胶票市场不成熟的特征。另一方面也表明市场’交椎谋壤螅蜩禝明市场同步波动的情况比较突出,市场的风险结构不合理,第三章采用现代金融时间序列分析方法对股票市场波动的聚集性进行研究。股票市场收益率分布的“厚尾”特征实际上体现了股票市场波动的聚集性,表明外部冲击对股票市场波动具有持续影响。就我国新兴股票市场而言。这种冲击的滞是肯定的,那么在过去十余年中,┪侍獾回答不仅有助于深入认识股票市场波动的形成机理,。沪深股市的波动聚集可以用,模型进行刻画,。年以前。日收益事的条件方差偏大,面年以后,,异常波动的现象有所缓解。此外还发现,外部冲击对市场波动具有持续性影响,并且从年以后,市场对冲进行研究⑾在成熟股票市场普遍存在的札丰вυ谖夜善笔谐∩咸逑值貌易制度列股价波动的影响较大。由于沪鞲善笔谐〔蝗菪砺艨眨背鱿掷障ⅲ,因而市场未表现出显著的负冲击靖诵вΓ场波动的风险结构。引起股价波动的原因多种多样,但基本梢苑治A酱罄啵’类是对整个市场产生影响的宏观共同闲素,另一类是对个别股票产生影响的微观特有因素。宏观共同因素是形成股票市场系统风险的原因,,系统风险整体变化情况,其作用正随着市场规模和市场结构的变化而逐步降低。后效应及其内在传导机制的结构如何鼙掠肁嗄P屠醇右钥袒如果回答波动的策略选择具有参考价值。本章在理论分析的基础上,,这种波动传导结构的变化不仅体现了市场交易制度变化的影响,同时也反映了随着市场结构和市场规模的变化,。通过运用门限P桶腋和獠砍寤饔跋焓谐〔ǘ姆嵌猿菩投资者预期市场将进一步下跌时,只有股票持有者可以通过卖出股票对此做出反第四章运用现代组合投资模型与模型