文档介绍：学位论文时间序列模型在期货市场中的应用研究祖彦柱金教授河北工业大学沧文提交日期:墅生学位授了ッΓ核躨┡烫数量经济学浩请学何级别:硕士月年分类号密级编号指导教师姓名:学科、专、名称埝文答辩口期:答辩委员会主席评阅人緾
时问序列模型在期货市场中的应用研究摘要金融是现代经济的核心,以期货为核心的金融衍生品市场是资奉市场的核一以来,受国际金融市场大幅波动的影响,国内商品期货价格起伏不定,交易量屡创新高;年我国更是连续推出了四个新品种,期货市场的重要性日益增加。本文主要利用金融时间序列模型研究稳序列建立了均值模型,然后通过效应的检验得出最优的回归一模型,同时进行了短期预测;并研究了市场信息对波动的影响。论文的研究意义及创新之处在于:瘴鞣焦蚁冉慕鹑诩屏烤醚Ю砺郏φ为推动我国期货市场实证研究工作的向前迈进做出一点贡献,以使其更趋规范,更趋严谨,同时对实践也能起到更好的引导作用;üP偷氖抵け冉狭礁鍪谐〉脑诵凶纯觯φ揭示上海期货交易所期铜合约的总体特征,并为其规范和完善提出一些合理化的建议;通过两个期货市场之间的数量关系及波动传递模型检验伦敦金属交易所对上海期货交易所期铜的影响,并预测短期价格走势,为投资者及相关企业的风险管理提供支持。关键词:时间序列,,诨跏谐。ǘ
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第一章绪论§芯勘尘凹耙庖益呈线性关系的假定,反映了随机过程的一个特殊性质——方差随时间变化而变化。由于模型理论背景变。这一模型符合金融市场中有效市场理论,。但对金融数据的大量实证研究表明,有些假设不甚合理。一些金融时间序列常常会出现某一特征的值成群出现的现象。如对证券收益率建模,其随机搅动项往往在较大幅度波动后面伴随着较大幅度的波动,在较小波动幅度后面紧接着较小幅度的波动,这种性质称为波动率聚类性8孟窒蟮某鱿衷从谕部冲击对价格波动的持续性影响,在收益率的分布上则表现为出尖峰裎特征,这类序列随机搅动项的无条什方差是常量,条件方差是变化的量。为了寻求对证券市场价格波动行为更为准确的描述和分析方法,许多金融学家和计量学家尝试用不同的模型与方法处理这一问题。其中,于年提出的曰毓樘跫旆讲模型,被认为是最集中反映了方差变化特点而被广泛应用于金融数据时间序列分析的模型。理论是目前国际上非常前沿的用于金融市场资产定价的理论。与传统的、砺相比,是一种动态非线性的证券定价模型,它突破了传统的方法论和思维方式,摒弃了风险与收反映和刻划了经济变量之间方差时变性的特殊的不确定形式,因而它在经济和金融领域具有广阔的应用前景。也乱蛭H绱耍珹P驮诘蠖潭痰牟坏蕉年时间里已取得了极为迅速的发展,目前正和英国经济学家克莱夫’格兰杰两种分析经济时间序列新方法而摘取了诺贝尔经济学奖的桂冠。恩格尔的丰要成就为件异方著捌淅┱鼓P停P筒唤鼍哂泻芨叩睦聿准壑担揖哂泄惴旱挠τ眉壑怠G其他金融机构在汁葬它恢と柑ǖ氖谐》缦帐保浞缦辗治龉讨卸经典资本市场理论在描述证券市场收益率变化时,所采用的计量模型一般都假定收益率方差保持不的受到目菔泛的关注和瞩目。年茭国经济学家罗伯特恩格尔分别凭借“随时间变化的波动性焙汀肮餐魇闭曰毓樘在实际应用方面,年以来,巴塞尔协议在控制银行资本要求时规定必须使用风险价值风险价值的计并垒关重要,返其ぞ托枰S霉蜛溺趼侔讂兰甏R糟荨试诮融领域有常胺旱挠ε螅⒋丛靣极人的经济价值。在期货方面,力法应用于:对澳人利亚羊毛期货市场的报酬分析、指数期货报酬分十、英国期货市场波动性分析、郑卅唐方灰姿÷的价格分析∞苫“籎北等搜Q宦畚
二薶件闻币二‘爿搬睁铝艻‘鱪珏玎殴旅驣龋腿餓僦打嘟泞魀触水“孙玎八￡;蓉‘¨盯州‘ぁ癑安罚琹硅“瓾發姚村‘““”“Ⅲ立一个与其庞大经济规模相匹配的风险控制体系——以期货为核心的金融衍生品市场。:如啵珹P秃虶估计是过去年内金融计量学发展中虽重人的创新。前所有的波动率模型中,、P偷冉衔V匾5牟ǘ誓P汀我国期货市场现状国际上明货市场是和股票市场、外汇市场并存的三大金融交易体系,全球拥有众多的参与者。期货市场主要交易种类有利率期货、外汇期货、股票价格指数期货、农产品期货、金属期货、能源期货,它为现货商提供V岛凸夯醯某∷芗鄹穹缦眨和庇治M蹲收咛峁┝艘桓鐾蹲驶窭那馈中国经济的发展规模和市场化程度正在日益提高,由此产生的市场风险正在日益扩大。无论是国家进行宏观调控,还是企业规避市场风险,都缺乏有效的防范和控制风险的基本手段。中国迫切地需要建螅琹图全国期货市场历年交易情况统计数据来源:中国期货业协会网站如图所示,加入郧爸泄诨跏谐∽钗:旎鸬氖焙蚴荍辍