文档介绍：天津大学
硕士学位论文
股权结构、公司治理与公司绩效——基于面板数据的实证研究
姓名:杨慧敏
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:杨宝臣
20070601
中文摘要关键词:股权结构公司治理公司绩效行业特征面板数据相比可能存在的问题。在下面的实证研究部分,以年一年的上市公司的面板数据作为研究样本,在考虑上市公司行业因素的基础上,选取具有显著行公司治理结构对其经营绩效有重大的影响,而公司的股权结构是公司治理结构的重要组成部分,它对于公司的经营激励,收购兼并,代理权竞争与监督等诸多方面均有较大影响。从某种意义上讲,公司股权结构是治理结构的深层次问题,西方学者对此研究已经很深入,但在国内,这方面的研究还较欠缺。在我国企业普遍实行现代企业制度改革以及我国资本市场不断扩展,上市公司数量不断增加的今天,深入探讨股权结构的作用机理,进行最佳股权结构设计,是一项非常有意的工作。本文首先介绍了关于股权结构、公司治理机制与公司价值关系的国内外研究状况。其次,简单讨论了股权结构的内涵及其对公司治理的影响;接着介绍了本文实证部分主要用到的面板数据模型的建模及检验方法,为下文的实证研究打下基础。再次,分析了目前我国上市公司股权结构的现状并指出与国际上其他国家业差异特征的五类代表性行业进行分析,本文克服已有文献采用混合最小二乘估计进行回归分析可能忽略样本间的个体差异得到错误结论的不足,综合利用混合数据模型和面板数据的变截距模型潭ㄐвδP秃退婊вδP进行分析以求最大程度上反映数据之间真实有效的关系。然后根据设定的模型分别进行总样本和分行业子样本的相关性分析和面板数据模型的回归分析,在此基础上得到本文结论并提出建议。本文主要结论如下:酉喙匦苑治鼋峁蠢矗芾聿愠止杀壤谝欢ǔ潭壬嫌牍炯ㄐЬ哂姓的相关性,说明管理层持股有利于其更好的进行公司的治理。从面板数据的回归结果来看,董事会持股比例与公司绩效总体上不显著,高管人员持股比例与公司绩效整体正相关,分行业却不显著。结果的不一致,说明了我国管理层持股对公司绩效的提高功能难以发挥。谄渌跫嗤那榭鱿拢幸欢ǖ募卸龋邢喽钥毓晒啥ú⑶夜敬股东持股比例之间的差距较小的情况下有利于公司治理机制的发挥,从而提高企业的绩效。股权构成对公司绩效有显著影响,但其影响效果因行业而异,单纯的总样本分析,可能会掩盖两者之间真实关系的行业差异性,因此进行分行业的样本研究以求更准确的反映两者之间的关系是必要的。
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导师签名:才马当陆学位论文作者签名:粥箍炽谰年学位论文作者签名:彻慈绍签字日期:乒哕年乡月/日签字日期:月独创性声明学位论文版权使用授权书或撰写过的研究成果,也不包含为获得墨鲞盘堂或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解墨鲞盘堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权叁鲞盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检耭日本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中‘索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得签字日期:作了明确的说明并表示了谢意。
,随着我国建立现代企业制度系关于公司内部权利分配的一整套法律、文化与制度性安排,后者则是依托各种市场竞争体系而对公司治理实施影响的外在约束机制。就股权结构对公司治理机目标的确立和国有企业改革的逐步深入,如何建立有效的公司治理结构的问题已经越来越受到人们的重视。而公司的股权结构是公司治理结构的重要组成部分,它对于公司的经营激励,收购兼并,代理权竞争与监督等诸多方面均有较大影响。从某种意义上讲,公司股权结构是治理结构的深层次问题,西方学者对此研究已经很深入,但在国内,这方面的研究还较欠缺。在我国企业普遍实行现代企业制度改革以及我国资本市场不断扩展,上市公司数量不断增加的今天,深入探讨股权结构的作用机理,进行最佳股权结构设计,是一项非常有意的工作。一般说来股权结构与公司治理之间有着必然的逻辑关系,不同股权构成的公司,无论股权结构相对松散还是相