文档介绍：硕士学位论文江西财控史謦..筍№吼血￡ā::㈣¨《,荆涪骬啦蛆№.⋯。燕囊热蹙盘新点拱越差⋯⋯~研究方向指导教师一⋯一
摘要特殊性——股票价格的形成需要强大的信息基础,由此引出了股价波动的必然性。这一章中运用现代统计与计量的方法,对上证指数的日收益率序列进行分析,从总体上描述了中国段市波动的特征,并且通过与成熟市场的比较来发现中国股市存在着波动幅度大、频率高特点。采用了.、℃验以及协鼙检验,最后建立了变量间的误差修正模型,来说明变量问存股票市场作为虚拟经济系统的重要组成部分,具有明显的复杂性、不确定性等特点。波动性是金融资产的固有特质,因此股价波动也是股票市场的常态特征。适度的股价波动有利于增加市场的活跃度,提高市场流动性,但剧烈频繁的波动不仅会严重破坏证券市场的价格发现与资本配置功能,而且还会加重宏观经济的脆弱性。股市波动性是目前关于股票市场研究的核心、前沿课题之一。中国股票市场作为转型经济体中的新兴市场,表现出许多的特殊性,所以对中国股票市场波动性的实证研究,能够帮助我们更加客观地看待中国股市的发展进程及其波动特征。通过对影响波动的主要因素的分析来探讨股市波动与宏观经济变量间的相互关系和影响股市短期异常波动的因素,从而发现股市中存在的问题。本文从宏观角度来分析中国股市的波动性,股票市场只有稳定、健康发展才能更好的促进经济增长,本文对于稳定发展股市给出了几点建议。同时也希望能够为证券管理部门规范管理股市、制定股市发展战略提供决策参考和理论支持。本论文共分为六章对相关问题进行论述。第挛R圆糠郑樯芰吮疚牡难芯勘尘坝胍庖濉⒐谕庋芯孔凼鲆约氨文的研究方法与技术。第轮饕=樯芰斯善笔谐∩瞎杉酆凸杉鄄ǘ南喙乩砺邸0ǎ汗善钡哪在投资价值是形成股票价格的基础,并引入了相关的定价模型。指出股票价格的重点阐述了股市波动的形成机理,信息、波动与效率之间的关联,为以后的分析研究奠定了理论基础。第旅枋隽酥泄墒械牟ǘ蕴卣鳌V泄墒衅鸩浇贤恚倚纬捎诰米型期,适应于企业改革的需要,因此体现出了我国股市作为新兴市场的特征。在等动态计量模型描述了中国股价波动的异方差等特性,验证了中国股市价格波动的持续性、集群性和时变性,揭示了中国股市存在着显著的信息不对称性。第陆ò闶械牟ǘ园凑粘て谟跋煲蛩亍⒍唐谝斐2ǘ跋煲蛩乩捶治觥首先,研究了股市长期走势与宏观经济基础变量间的关系。在此,为了能够更科学地发掘变量指标间的相互关系,采用了向量自回归模型⒏窭冀芤蚬
征。在宏观经济基础变量与股指波动关系的研究中,运用向量自回归鲐模在的长期均衡关系。其次,研究了中国股市短期异常波动的影响因素。通过对影响因素进行分类、数量统计来分析它们对股市波动造成的影响,得出政策和消息是引起短期异常波动的重要因素,市场因素的作用也不容忽视。在此基础上进一步实证了政策因素对股市短期异常波动确实存在着很大影响,指出中国股市目前仍然属于“政策市”。通过对主要因素的深层剖析,引出了对“政府隐性担保”、“市场操纵”和“市场效率”等问题的思考。第略谇凹刚碌姆治鲅芯炕∩希紫忍岢龆晕榷ǚ⒄构墒幸W稣铰缘目虑,股市的剧烈波动必然会冲击宏观经济运行,阻碍市场功能的发挥,影响到经济增长速度以及目标的实现,因此抑制股市异常波动是非常必要的,对此也强调了稳定发展股市的指导思想。在此基础上,关于稳定发展股市提出了几点较详细的建议。第伦芙崃俗髡叩难芯拷崧酆统晒2⑻岢隽寺畚牡牟蛔阒陀写芯的方向。本文创新之处:⒃谘芯孔芙峁省⒐谧钚吕砺酆统晒幕∩希衔O低车囟晕夜善市场的波动特征、波动规律以及影响波动的因素进行了分析,并且提出了关于稳定发展股市相应的政策建议。⒃诜治雎壑し椒ㄉ希疚慕ǘㄐ苑治鲇攵糠治鱿嘟岷希道碛胧抵ぴ诓同章节各有侧重,总的来讲以计量分析与统计方法为主。诸如:应用狹、雀昧煊蚰诘那把啬P兔枋鲋泄墒械牟ǘ蕴型等方法来分析多个变量问的相关关系,在此类的研究成果中还是不太多见的。⒗砺塾胧抵は嘟岷希ざ唐谑萁淮怼N恼略擞昧舜罅康募屏磕P汀⑹分析、数字统计等作为研究工具,同时也十分重视利用理论分析和引入经典学说,让本文思维方式更加符合逻辑。规范与实证并行,互为论证,互为补充。在历史数据选取上,视文章的需要而定,既选取了能够反映典型特征的远期历史数据,又运用了能准确及时反映现状的最新数据。⑹咏嵌捞兀峁雇暾1疚难∪×瞬煌谝酝晒难芯渴咏呛头治鏊悸罚从宏观的角度来看待股市总体的波动性和股市波动的成因。在探讨股市波动的影响因素时另辟奚径,将股市波动按照长期运行的影响因素、短期异常波动的影响因素来进行分析。在结构安排上突出了研究的系统性和完整性。关键词:股市波动协整条件异方差收益率
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