文档介绍：西南财经大学
硕士学位论文
从国际经验看政府在风险投资中的职能和作用
姓名:蒋迎明
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:穆良平
20040501
摘要险投资协会以及年代风险投资联盟的发展历程;日本三次创业投关键词:风险投资政府职能风险投资在推动高新技术迅速实现产业化方面的作用已受到国人的高度重视,我国政府也正在致力于发展国内的风险投资。高科技产业的发展需要风险投资,风险投资的发展对政府行为提出新的要求。本文从风险投资的一般理论入手,重点阐述了风险投资的投资对象的特殊性、高风险性、高收益性、长期性、战略合作性及再循环性等特征。分析了美国早期由私人或银行家掌控的风险投资到年代投资银行的参与历程;欧洲由初期风险投资基金到年代成立的风资高潮的发展历程。从风险投资的实质角度;风险资金的运作角度以及风险投资顺利运行角度三方面证明政府支持风险投资的原因,指出风险投资的发展离不开政府的大力支持。文章通过重点论述以民间基金为主、政府资金为辅、投资机构广泛参与企业管理、充分利用证券市场功能的美国风险投资典型模式;以养老基金、政府机构和保险机构三类资金为主导,通过风险投资联盟加强风险投资合作、分担风险投资风险的欧洲模式以及以银行等金融集团为主的日本模式,结合对我国风险投资现状介绍和分析,指出目前我国政府主导型风险投资业存在的主要问题:“政府失灵”、过多干预、难以公正地履行对市场的监督职能、缺乏对领导者有效的约束与激励机制及风险投资资金不足等种种弊端。同时通过对国外政府干预风险投资所普遍采用的方法的研究ㄖ苯犹峁┳式稹⑻峁┑1!提供补贴、提供服务、对投资者管制、政府采购及税收激励等V出我国政府在发展风险投资事业重应该发挥职能的十个方面:立法、制定良好的产业政策、管理和资金引进、建立培育人才吸引人才机制、建设风险投资的退出机制、建设风险投资规范的服务中介体系、为风险投资及风险企业家营造环境、建立科技链与产业链联动机制、做好风险投资的示范效应、培育市场化的风险投资主体。
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言引众所周知,硅谷的成功离不开美国社会发达的风险投资业,过去的几十年,风险投资业给美国的高新技术产业带来了巨大的繁荣和发展,同时也带来了巨大的经济效益和社会效益,有关调查资料显示,在美均%的速度增长;被调查的风险企业销售收入年增长率达%。而同期美国《财富》公布的世界抗镜纳鲜鲋副攴直鹞R%与%。在国内,年轮醒敕⒉嫉摹豆赜诳蒲Ъ际跆逯频木龆ā标志着我国风险投资业的开始,年民建中央提出的《关于加快发展我国风险投资事业的几点意见》掀起了我国风险投资业发展的热潮。我国风险投资业虽经历了十几年的漫长的孕育期,但至今尚未形成现代意义上的风险投资业。目前,一些中央部门和许多地方政府纷纷出台各种支持政策并出资组建风险投资机构参与高科技风险投资,以期把风险投资作为当地经济发展的“新增长点”。诚然,政府参与风险投资说明政府高瞻远瞩,但是,政府应通过什么方式参与或政府在风险投资中应扮演什么角色,才能实现预期的目标,值得我们思考。本文通过对风险投资发展较快的有关国家经验总结,指出我国政府在风险投资中的职能和作用。
风险投资的一般理论概述、风险投资的概念风险投资的起源可以追溯到世纪英国、西班牙等西欧岛国创建远洋贸易企业时期,到世纪美国西部创业潮时期“风险投资”~词在美国开始流行,然而真正作为一个完整概念的提出,是到年“美国风险投资协会”成立时所作出的定义:“所谓风险投资,系指由专业机构提供的投资于极具增长潜力的风险企业并参与其管理的权益资本投资”。在作出这~界定后,美国风险投资协会又归纳出其典型特征:跃哂懈叱沙ば孕滦似笠滴M蹲对象;怨扇ǚ绞浇型蹲剩为新产品或服务的开发提供支持;üǖ牟斡胛K蹲势笠堤峁┰鲋捣瘢为了获得高收益,通常需要冒高风险;阆蛴诮谐て谕蹲省上世纪年代,英国风险投资协会以及欧洲风险投资协会对美国风险投资协会在年所作的定义作出了龇矫娴牡髡阂皇投资对象除了新兴企业外,还包括需要通过并购和重组以实现再创业的企业;二是明确指出投资对象必须是未上市企业,从而将在创业板股票市场上市的创业企业排除在外;三是突出了风险投资的资本经营特点,即“不以经营产品为目的”;四是不再限定必须是专业性风险投资机构所从事的风险投资,从而使得天使投资和公司附属风险投资机构所从事的风险投资也能够被包涵在“风险投资”概念之中。世纪年代初开始,美国风险投资基金的投资领域实际上己经不再局限于年前的新兴企业,而是开始将资金投资于需要通过并购与重组以实现再创业的未上市公司。为了与传统意义上的风险投资相区别,一些学者倾向于将其界定为“非创业类私人股权投