文档介绍：学校代码:10036捌矽手芗爹f节贸易声学硕士学位论文QFIl对中国股市影响的分析——基于沪市的实证研究培养单位:国际经济贸易学院专业名称:金融学研究方向:投资学作者:李东方指导教师:温晓芳论文日期:二。一一年五月AnalysisofQFII’SimpactOntheChinesestockmarket一一·一一EmpiricalStudyonShanghaiStockMarket?rllY1993563学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名:孝东方功//年箩月/彩日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文,或将学位论文的内容编入相关数据库供检索;保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名:扫。方导师签名:7’"矿7---凡号劢//年罗月肜日为,1年r月沁日摘要QFII作为资本市场在完全对外开放前的过渡制度形式,在新兴市场国家中广为实行。QFII引入之后将对东道主国家的证券市场带来什么影响,是每个施行QFII制度的国家的重要思考命题,直接关系到该国资本市场乃至整个国民经济的健康发展。本文首先对QFII制度设立的目的和作用进行详细阐述,并对我国自身的QFII制度安排进行深度解析,找出我国QFII制度的独有特点:对QFII资格和额度的审批十分严格,对外汇资金进出严格管制,但对QFII的市场投资行为管制相对宽松。之后,本文重点分析了QFII对东道主国家股市波动性产生影响的途径,以及每种途径的影响效果:QFII能提高东道主国家机构投资者比例,并为国内投资者带来成熟先进的价值投资理念,从而对股市产生积极影响,有助于降低收益率波动性;然而,QFII也会带来外部市场联动性和羊群效应等不利因素,给股市波动性带来负面影响。为验证QFII给中国市场带来的实际效用,选取QFII的“批准额度”以及“仓位情况"两类数据作为其资金规模和市场投资行为的代表,对沪市上证综指及其细分的行业板块指数做线性回归。结果显示,QFII投资额度的增长对股市的积极影响不显著,说明QFII以目前的资金规模依然难以对股市产生实质性的影响。而QFII投资决策的变化对我抑作用,说明尽管QFll只依靠自身资金无法对市场产生明显撬动作用,但羊群效应的存在使得QFII投资决策带来的影响力大大增强,最终对市场产生了有效影响。分行业板块进行的实证检验结果显示,QFII投资仓位的变化对地产和综合类板块没有显著影响;对商业板块波动率的影响效果为略有平抑作用;对工业、公用两个板块的影响为使波动率略有加强。说明QFII对不同行业板块的影响效果不统一。最后针对分析结论揭露的问题,给出相应的政策性建议。关键词:QFII,股市,波动性,影响,pletelyopenofcapitalmarket,’securitiesmarket,,thenanalyzedChina’SownQFIIsystemarrangementtoidentifytheuniquecharacteristicofChina’,thispaperfocusesOfftheroutesthatQFIIaffectthehostcountrystockmarketvolatility,andtheeftbctsofeachroute:QFllcanincreasetheproportionofinstitutionalinvestorsinthehostcountry,andbringdomesticinvestorsadvanced