文档介绍：多参京庳『一卜、‘.≯乞和一硕士学位论文夕我国墒谐√刂什ǘ屎驮て谑找嫦喙毓叵档实证研究:作者:史明明导师:刘德红北京交通大学痵月
撕期:切忙隆学位论文作者签名:史峨嘲签字日期:妇年日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,。提供阅览服务,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得导师签名:▲~●
北京交通大学硕士学位论文我国墒谐√刂什ǘ屎驮て谑找嫦喙毓叵档氖抵ぱ芯作者姓名:史明明学位类别:经济学学科专业:金融学职称:副教授研究方向:资本市场月导师姓名:刘德红学号:学位级别:硕士:疭中图分类号:.学校代码:密级:公开.
致谢本论文的工作是在我的导师刘德红教授的悉心指导下完成的,刘德红教授严谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢三年来刘德红老师对我的关心和指导。文德红教授悉心指导我们完成了在校期间的科研工作,在学习上和生活上都给予了我很大的关心和帮助,在此向刘德红老师表示衷心的谢意。刘德红教授对于我的科研工作和论文都提出了许多的宝贵意见,在此表示衷心的感谢。在撰写论文期间,赵蓓蕾、党敏等同学对我论文中的研究工作给予了热情帮助,在此向他们表达我的感激之情。另外也感谢我的家人,他们的理解和支持使我能够在学校专心完成我的学业。
中文摘要摘要:关于公司特质风险和收益之间的相关关系一直是学术界争论的焦点。根据经典的资本资产定价模型,投资者可以通过构建多样化的投资组合来抵消公司特质风险,即投资组合的特质风险和预期收益之间是无关的。而在现实的投资过程中,投资者受交易成本、信息不对称、经济状况、职业、受教育程度等各种原因的限制,不可能持有完全分散的投资组合,投资者所承担的公司特质风险需要相对应的超额收益来弥补,也就是说公司的特质风险与预期收益是孪喙氐摹5ń期的一些实证研究表明,代表公司特质风险的特质波动率和预期收益之间呈负相关的关系,这种现象被称为“特质波动率之谜”。目前为止还没有一种理论可以对股票的特质波动率和预期收益之间呈负相关的现象进行完美的解释。本文运用—三因素模型残差项的标准差来度量股票的特质波动率,利用投资组合分析法、二维分组分析法以及—讲交毓榉ɡ醇煅槲夜谌谧嗜谌出前后股票市场上是否存在“特质波动率之谜”。本文通过实证研究发现:在融资融券推出前后,我国股票市场上都存在特质波动率和预期收益呈负相关的现象,而且这种现象不能由公司规模、账面市值比、流动性、协偏度、交易成本、动量效应来解释;换手率可以部分的解释这种现象,由于换手率是异质信念的度量指标,所以本文从异质信念的角度对“特质波动率之谜”给予了解释。另外,本文还对融资融券推出之后,即我国在没有严格卖空限制的情况下,股票市场仍然存在“特质波动率之谜”的现象给予了分析,从投资者进行融资融券交易的门槛高、融资融券标的证券的规模和范围小、我国股市面临的经济大环境不利于融券等几个方面给予了解释,认为到目前为止融券的利空并未真率头牌淞α浚以在融资融券推出之后,我国仍然存在“特质波动率之谜”。关键词:特质波动率:预期收益;异质信念;卖空机制;融资融券分类号:.飞
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目录中文摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。弓浴选题背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。研究目的及意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。研究内容及思路⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一相关理论基础及文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.相关理论基础⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.特质波动率概述与实证设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯特质波动率的概念及度量方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯蛩啬P捅淞慷ㄒ濉研究方法介绍⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯~特质波动率与预期收益相关关系的实证研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯样本数据选取⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.样本股票的特质波动率数据分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯特质波动率和预期收益在融资融券业务开展前的实证分析⋯⋯.⋯⋯.蹲首楹戏治龇椒ㄊ抵そ峁治觥回归的实证结果分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯异质信念对特质波动率之谜的解释⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯结论与政策建