文档介绍：南京财经大学
硕士学位论文
融资结构与公司绩效-基于房地产上市公司的实证研究
姓名:张晓宁
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:王玉春
2011-01
摘要
近年来,我国房地产行业的发展刺激了国内经济增长,与此同时,国家也重
点规范和监管房地产行业的发展,例如严格规范土地的拍卖和转让,对房地产企
业信贷适当收紧等,而对外部环境的变化,我国房地产企业需要思考,如何走内
涵的发展道路,调整财务政策,规划安排融资方式和优化融资结构,以维持公司
绩效。
本文以融资结构理论和公司绩效的相关理论为基础,研究了房地产上市公司
融资结构对公司绩效的影响。根据融资结构的涵义,从融资结构的资本结构与股
权结构两个方面对我国房地产上市公司融资结构的特点和现状进行了研究,并分
析有关因素对公司绩效的影响。本文的结构是:首先,对融资结构、资本结构、
股权结构和公司绩效等相关概念进行界定。然后,在回顾西方资本结构理论的基
础上,对融资结构影响公司绩效的机制进行理论的分析,指出资本结构主要是通
过负债的“治理效应”和“财务杠杆效应”对公司绩效进行影响;股权结构主要
是通过股权的内部和外部治理效应对公司绩效进行影响,除此之外还述评了国内
外关于资本结构和股权结构与公司绩效的研究文献。其次,在理论分析的基础上,
结合我国房地产行业的现状,对我国房地产行业融资的发展历程和融资结构的现
状进行了简要的论述,重点对当前我国房地产上市公司的融资特点进行了分析,
分析发现我国房地产上市公司存在着融资工具单一、内源融资比例低等问题。再
其次,采用多元线性回归和二次曲线回归方法构建融资结构对公司绩效影响的关
系模型,对各个解释变量的影响进行了深入研究,同时对比研究了股权分置改革
对两者之间关系的影响。最后,根据研究结果,认为只有实现资本结构与股权结
构的双重优化才可以解决好我国房地产上市公司的融资结构问题。

关键词:房地产,上市公司,融资结构,公司绩效

I
ABSTRACT
In recent years, the boost of real estate industry has greatly stimulated the growth
of domestic economy. Meanwhile, the State has laid its great emphasis on the
regulation and supervision of the real estate development, such as the implementation
of rigid regulation on land transfer and sale, and the moderate credit tightening of real
estate enterprises, etc. Facing the change of the external environment, to maintain the
company performance, our national enterprises are supposed to take the following
questions into consideration: how to adhere to the connotative development road, to
adjust financial policies, arrange financial patterns and optimize the financial
structure.
Based on the financial structure theory and the theory pany performance,
the influence of financial structure on the listed real estate corporations is explored in
this thesis. According to the definition of financial structure, this thesis studied the
characteristics and current status of the real estate panies’ financial structure
from the perspective of capital structure and ownership s