文档介绍：华中师范大学
硕士学位论文
上市公司与投资者之间信息不对称研究
姓名:谢山
申请学位级别:硕士
专业:情报学
指导教师:王学东
20040901
⑧要摘本文主要探讨了中国证券市场中证券投资者和上市公司之间的信息不对称市场的影响进行了探讨。信息不对称给证券市场带来了诸多负面影响,如:市改善中国证券市场信息不对称的对策,主要是信用文化体系建立,自动履约机个方面来考虑。昱当炊醚Ы被竦谜呤窃忌7颉に沟俑窭摹⑶侵巍ぐ⒖硕夫、迈克尔·斯彭斯,表彰他们年代在“使用不对称信息进行市场分析”领域所做出的重要贡献,理论揭示了由于种种原因导致的信息不对称问题对现实决策的影响,以及要相应采取的措施。上述三位年度诺贝尔经济学奖得主正是在信息具有价值这’基础上,将信息不对称理论广泛应用于各个领域,并得到了实践的验证,从而揭示了当代信息经济的核心。现象。正文共分三章。第一章主要分析了信息不对称的内涵和最基本的理论问题逆向选择模型和道德风险模型。第二章首先阐述了信息不对称在证券市场中的表现形式进行了分解,然后主要对中国证券市场中信息不对称的现状及原因进行了分析,即:从资余投向,资产置换,会计报表,资产托管,委托购销信用担保以及商标使用等七个方面解析了中国上市公司进行不规范操作制造信息不对称的现状。然后对造成信息不对称的原因进行了分析,从上市公司的角度包括公司组织结构,股东大会,董事会状况,并从中国会计法规体系,证券市场监管;地方利益保护等四方面进行了阐述。然后对信息不对称对中国证券场风险增大、动摇广大散户投资的信心、影响股市的正常运行、投机气氛太浓以致影响到证券市场的融资和调配社会资金的功能。最后,第三章着重讨论了制建立,强化信息批露并从根本上治理上市公司的股权结构和建立信用文化五芙键词:证券市场信息坷猿硕士学位论丈⋯
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⑨克尔洛夫、斯坦福大学的斯宾塞和哥伦比亚大学的斯蒂格利茨,瑞典皇家科学成本或风险加价。当交易成本存在时,本来有利的交换就可能难以发生。瑞典皇家科学院将灸甓扰当炊醚Ы笔谟枞雒拦耍员碚盟们对信息经济学的突出贡献。这三位经济学家分别为加州大学伯克莱分校的阿院称他们共同揭示了“信息经济的核心”,对信息不对称理论在各个领域的应用,提供了依据和验证。信息不对称是信息经济学中的核心概念,它是指在市场交易中,当市场的一方无法观测和监督另一方的行为或无法获知另一方行动的完全信息,亦或观测和监督的成本高昂时,交易双方掌握的信息所处的不对称状态。正如所说,信息本质上是一种”时空分布的不均匀性”,不同的个体对信息的拥有量是不同的,这就形成所谓的”私人信息”。可以说,在证券市场上,市场参与各方所掌握的信息总是不对称的,作为信息提供者的上市公司拥有完全的信息,而信息的接受方则处于相对信息的劣势。拥有信息优势就意味若某一方采取机会主义彳亍为,蒙骗、坑害对方的可能性;对另一方而言,则意味着交易是有风险的,必须付出一定的交易在证券市场上,投资者面临各种风险,这些风险与所掌握的信息量有关,:如果他的信息量是无穷大,那么他将几乎没有风险。也就是说,在证券市场上,投资者拥有的信息量越多他的风险就越小。而主要的风险就在于投资者和上市公司之间的信息不对称。舌硕士学位淹文’
⑧!畔⒉欢猿聘攀信息不对称的产生信息不对称的概念所谓信息不对称,是指交易双方对所交易的对象拥有的信息在质量上和数量上不相等,交易双方就交易对象泛头的定价很难达成一致。国通常表现为交易一方拥有较多的甚至完全的信息,而另一方只拥有较少的信息,从而可能导致信息弱势方交易决策失误,或信息优势方做出不利于信息弱势方的行为。在电子证券市场中,证券是风险很大的投资工具,由于现实的证券市场,信息分布并非平均的,而且搜寻信息需要花费成本,信息的传递也需要成本,而又存在信息优势方对信息的垄断,造成信息不对称是证券市场中一种普遍并且长期存在的经济现象。在证券市场上,投资者每天露对着大量而庞杂的信息,经济环境和市场本身不断地变化使得这些信息存在着不确定性。不同的投资者由于知识、能力及资本规模的不同,他们搜集、处理信息的成本是不一样的。假设成本用硎荆信息量用互表示。如图玫揭桓鐾蹲收叩那摺8们叽幼笙陆窍蛴疑辖倾斜。反映了投资者获得的信息是与其成本成Ⅱ三比的。在证券市场上,投资者面临各种风险,这些风险与所掌握的信息量有关,如果投资者的信息量为零,他面临无穷大的风险;如果他的信息量是无穷大,那么他将几乎没有风险。投资者的风险用硎荆恍畔⒘坑表示。如图示,风险一信息曲线从友一妇向右下角倾斜,反映涸谑槌∩希蹲收吲镉械信息量越多他的风险就越小。尽管投资者有不同的成本曲线,但风险~~信息曲线确实是相同的。这说