文档介绍：华东师范大学
硕士学位论文
我国开放式投资基金投资风格研究
姓名:陈灵
申请学位级别:硕士
专业:世界经济
指导教师:肖艳
20100401
摘要集合理财产品——基金业的发展也逐步走向成熟。无论是从基金产品的多样性和所谓开放式基金的投资风格是指开放式投资基金在构建投资组合过程中所表现出的投资理念,是投资者利益的根本体现,不同的投资风格反映了不同基金各自的投资策略。这种投资风格的建立不仅影响该基金在资本市场的经营业绩,对于规范基金的操作也有着深刻的影响,同时也为公正,客观地评价基金业绩提供了科学的前提。随着中国资本市场的深入发展和金融投资产品的不断丰富,作为较大规模的基金行业的法规方面,都日渐完善。与基金产品多样性息息相关的多种基金投资风格更是给众多资本市场投资者提供了广阔的选择空间。然而,多样的投资风格一方面让投资者明确地选择自己所投资的基金类型,另一方面却由于存在基金投资风格漂移以及风格雷同的现象,让投资者最初的选择失去意义。从整个市场风险角度看,由于存在着较大的不确定性,加大了市场风险,对资本市场的发展产生不利影响。本文将利用定性和定量的双重研究方法,通过对所选择开放式基金样本不同时间段投资风格的对比分析,最终形成结论,并对这一结论从多角度进行分析,提出相关的政策建议。关键词:投资风格开放式基金基于收益风格分析
篒籓瑃;瓵瓾,
』显硕士学位论文答辩委员会成员名单单位华东师范大学姓名职称备注方显仓副教授主席熊琼谢佩苓
悸然而,研究发现,在实际运作中,我国的投资基金普遍存在着“羊群效应一各支基金的投资风格趋同,且存在“风格漂移窒螅次ケ呈孪仍谡心妓得市场风险,减少了多风格分散投资带来的潜在收益;从整个市场角度来看,趋同议:同时对基金投资风格的趋同性以及追求差异化的研究也可以为相关市场管理研究背景随着证券市场的深入发展,证券投资基金逐渐成为资本市场中举足轻重的机构投资者,甚至被誉为:“掌握了话语权的最大机构投资者”,而开放式基金因为其可随时申购与赎回的特点适应了资本市场深入发展的需要,也已经成为目前市场上主流的投资产品。愈发激烈的基金业竞争促使了开放式投资基金投资风格的形成。作为金融投资产品,开放式基金风险和收益的特征是投资者进行投资决策所考虑的最重要的两方面因素。由于投资者对风险有不同的承受能力,由此分为风险偏好者、风险中性者和风险规避者,而与之相配比的收益也会有所不同。针对目标客户对不同收益和风险的偏好,开放式投资基金在设立之初便在招募说明书中对该基金的投资风格进行详尽说明,以供不同类型的投资者作出投资选择。所谓开放式基金的投资风格是指开放式投资基金在构建投资组合过程中所表现出的投资理念,是投资者利益的根本体现,不同的投资风格反映了不同基金各自的投资策略。这种投资风格的建立不仅影响该基金在资本市场的经营业绩,对于规范基金的操作也有着深刻的影响,同时也为公正,客观地评价基金业绩提供了科学的前提。书中所设定的投资风格,从而使投资者最初的投资选择失去意义。基金投资风格的不稳定不但会影响基金投资者的正确的理性判断,使投资组合面临不可预知的的投资风格也不利于资本市场的稳定和全面发展。此外,投资风格的模糊也为科学评估基金绩效带来了困难。在这一背景下,对基金的投资风格进行分析,探究形成上述现象的原因是必要和紧迫的。通过研究,可以为投资者选择基金时提供系统的选择方法和实践建部门规范基金的投资行为,促进基金公司间的合理竞争和基金业健康发展提供一定的参考。研究意义所谓的基金投资风格是指在基金构建投资组合中所反映出来的投资理念。一我国开放式投资基金投资风格研究
般来讲,我国证券投资基金在其设立之初大多会提出自己的投资风格,以标榜自己的独特形象,吸引更多消费者;而从消费者角度来看,基金的差异化投资战略特点也可以更好地满足其不同风险管理需求。基金的投资风格已被公认为是解释基金收益波动的主要变量,它不仅为投资者提供了关于基金持股特征和运作特征的重要信息,还为客观、公正地评价基金经营业绩提供了科学的前提。然而近年来的研究发现,迫于市场和业绩的压力,基金在实际运行中表现出了风格漂移与投资的趋同化。若不加以关注研究,基金投资风格方面的信息就会误导市场参与者,为我国不成熟的市场带来不可估量的潜在威胁。鉴于此,本文的研究意义如酝蹲收叨裕ü鹜蹲史绺裱芯靠梢园镏涞玫接泄鼗鹜蹲侍氐的真实信息,其深入了解基金经理的投资策略,及时把握市场热点板块与行业热点,以选择适合于自己投资偏好和风险承受能力的基金,降低选择成本,提高投资收益,更好地进行资产组合配置和风险控制。曰鸸芾砉径裕芄桓莼鸱绺穹治龅慕峁韵喙刈什械整,以使自己的基金产品特点更加鲜明,更具有竞争力,更易得到投资者的关注和认同,在市场上形成独特的品牌效应。杂诩喙懿棵哦裕颐堑难芯靠