文档介绍：华东师范大学
硕士学位论文
股权集中型上市公司控制权私有收益研究
姓名:魏娜
申请学位级别:硕士
专业:世界经济
指导教师:蓝发钦
20080501
中文摘要后,选择了疑鲜泄咀魑1疚牡难芯垦荆狈殖闪礁鲎友尽!W钌大小股东之间的“代理问题”,股权集中型上市公司控制权私有收益的研究成为本文首先对控制权私有收益的相关理论进行了简单地介绍,目的在于通过理题。正是由于公司治理研究领域的转变才会引出本文要研究的课题——股权集中和实证研究都进行了回顾和分析,得出了本文的研究角度——从股东联盟角度看在此基础上,笔者对中国上市公司控制权私有收益进行了相关的实证研究。控股股东联盟和前五大股东联盟。本文先对变量进行了相关的简单统计和描述,研究结论:股权结构对控制权私有收益确实存在一定的影响;单一大股东、两个股东的股权结构不利于公司绩效的改进;第二大股东的存在不能改进公司绩效;公司规模越小、上市时间越长、行业集中度越高,公司绩效越高,私有收益越低。在文本实证研究基础上,本文针对中国资本市场的具体情况提出了一些政策建议,包括资本市场法制和监管环境的改善、改变单一大股东或两大股东的股权随着公司治理领域研究的不断深入,公司治理的核心已经转变为如何处理关注的热点。论的介绍了解控制权私有收益整个研究过程的逐步转变,引出本文需要研究的课型上市公司控制权私有收益。接着,笔者就股权集中型上市公司控制权私有收益进行了具体的研究综述。在对理论进行综述的过程中,笔者对股权集中型上市公司控制权私有收益的理论股权结构和控制权私有收益的关系。笔者选取了沪市上市公司作为中国上市公司的代表,在剔除掉一些不合格公司在此基础上进行了多项P秃蚈模型分别进行了回归,得出了相关的之后,针对研究结论结合中国的实际情况本文进行了实证上的分析解释。结构等等。关键词:股权集中型上市公司控制权私有收益实证分析
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第一章导论一、选题依据中一个非常重要的问题——控制权私有收益种信托责任关系。最终的收益权。在存在信息不对称和道德风险的情况下,对于上市公司的内部管“公司价值最大化”或“股东利益最大化’’的原则。为了自身利益最大化,往往是利用各种手段使自己的利益最大化,侵害小股东的利益。这就引出了公司治理的理论和实证研究都还在起步阶段。而对这个问题的研究不论是对中国的证券市对控制权私有收益问题的研究始于分散持股的公司所体现出来的控制权私有问题。在股权相当分散的公司里,没有一个大股东拥有比较多的股份,因而也没有大股东能够单独决定公司的决策。此时公司的行为一般都倾向于雇佣实行对公司的管理。此时,公司管理层和股东之间是一种“被委托汀拔幸的关系,管理层作为股东对公司的代理者,掌握着公司的日常决策权,从而会利监管管理层,但一旦这种监管付出的成本比较高时,股东就会权衡利弊,无论怎随着研究的慢慢深入,另一类公司的控制权私有收益得到很大的关注,即集中持股型公司的控制权私有收益。尤其在新兴市场国家,这类问题比较突出。公司内部股权集中在少数几个股东身上或是单一大股东直接拥有超过%的控股股份。在这种情况下,公司的决策一般由代表着大股东利益的董事会直接决定,而其利益最大受益者也就是这些大股东。公司的决策和发展往往体现着这些大股东的意志,很多小股东的利益就会被弃之不顾或直接受到损害。同时,公司的利益也或明或暗地源源不断地流入到大股东的口袋里,即使小股东“用脚投票中国的证券市场是一个“新兴9臁钡闹と谐。浞⒄共坏郊甘甑氖间,而其发展路程也充满着风风雨雨。上市公司作为证券市场的主体,一方面利用上市地位进